曹中銘:如何讓上市公司把承諾事項當回事

◎曹中銘

上市公司承諾事項的履行情況到底如何，監管部門的統計數據給出了答案。在1月3日舉行的新聞發布會上，證監會表示，兩市共2493家公司中有1631家公司存在未超期且未履行完畢的承諾事項，有80家公司存在超期未履行承諾的情況。

為規范上市公司承諾履行行為，打造一個更加誠信的資本市場，證監會出臺 《上市公司監管指引第4號》（下稱《監管指引》）。有了這道“緊箍咒”，不履行承諾、無法履行卻亂承諾等不正常現象必將減少。

《監管指引》主要從三個方面對承諾及履行行為進行規范：一是明確了承諾事項應滿足的標準。二是對承諾相關方不履行承諾行為制定了嚴厲的監管措施。三是明確信息披露義務人，增加信息披露要求。如果并非不可抗力的原因，上市公司超期未履行承諾或違反承諾的，監管部門將采取監管談話、出具警示函、將承諾相關方主要決策者認定為不適當擔任上市公司董事、監事、高管人選等監管措施。

無論是監管談話、出具警示函，還是認定承諾決策者為不當人選等，并不具備殺傷力與震懾力。上市公司等既然會作出相關承諾，個中必然有某種利益交換。而在上市公司控制人等的利益訴求獲得滿足之后，僅僅采取上述監管措施，顯然不夠，也無法真正起到保護中小投資者利益的作用。

筆者認為，除了從以上三個方面進行規范之外，還必須采取進一步措施進行約束。

首先，上市公司既然可以不履行承諾或違反承諾，只維護大股東等的利益，指望這樣的上市公司保護中小投資者的利益幾無可能。中小投資者要維護自身合法權益，唯有拿起類別表決的武器。筆者建議對這類上市公司，無論其董事會、大股東提出任何議案，都必須進行類別表決，只有參加表決的中小投資者所持表決權的三分之二以上通過，該議案才可付諸實施。

其次，提高這類上市公司實施資產重組、借殼、再融資的門檻。資產重組、借殼與再融資等，有時事關上市公司的前途與命運。一家連續虧損的公司，如果不能實施資產重組，將可能跌入退市的深淵；一家上市公司如果欲做大做強，沒有再融資的支持，簡直不可想象。如果上市公司不履行承諾或違反承諾，大幅提高其資產重組、再融資的門檻，等于是扼住了其“咽喉”。

其三，不履行承諾或違反承諾的上市公司，建議對其沒有解禁的大小非增加5年的鎖定期，已解禁的重新鎖定5年。如果期間承諾履行完畢，則鎖定的股份全部“解鎖”。如果確實無法履行承諾的，則所有大小非增加8年的鎖定期。將承諾與大小非的鎖定期掛鉤，實際上是與大小非的利益掛上鉤。如果增加上述三大監管舉措，上市公司還會將承諾不當回事嗎？