葉檀:別放大了做空者的獎(jiǎng)金

每經(jīng)評論員葉檀 我國證券市場的鍍金時(shí)代，重復(fù)了美國上世紀(jì)初的混亂與輕狂，投資者從各個(gè)角落發(fā)出對操縱市場的指責(zé)。 12月20日，A股市場再現(xiàn)離奇尾盤異動。 當(dāng)天銀行板塊大跌3.54％，中信銀行和建設(shè)銀行收盤前三分鐘觸及跌停，中信銀行收跌8.67%，建設(shè)銀行收跌6.16%，交通銀行收跌4.46%，臨近收盤一度跌到跌停價(jià)附近。包鋼稀土等一度被砸到跌停，伊利股份一度觸及漲停，收盤上漲6.06%。 12月22日，上證所微博公布初步調(diào)查結(jié)果：“因境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場為取樣范圍所編制的指數(shù)成份股和權(quán)重分布調(diào)整，12月20日個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉，導(dǎo)致建設(shè)銀行、中信銀行、交通銀行和伊利股份等相關(guān)股票尾盤異動。本所將對涉及本所市場的相關(guān)股票交易情況進(jìn)行進(jìn)一步核查。”結(jié)果是，因?yàn)镼FII調(diào)倉，導(dǎo)致股市大跌。 12月20日是新華富時(shí)A50指數(shù)調(diào)倉日，也是滬深300指數(shù)IF1312合約交割日。 新華富時(shí)調(diào)倉是A股市場異動的借口，是做空者肆無忌憚的狂歡。 截至12月20日，上證指數(shù)連續(xù)9個(gè)交易日下跌，重演1994年11月30日到12月12日一幕，說明股市信心依舊疲軟。最近的新股發(fā)行、國有企業(yè)提高證券化率、銀行間一周兩周拆借利率創(chuàng)出年內(nèi)次高，都是壓在不堪重負(fù)的駱駝背上的沉重稻草。 根據(jù)大智慧通訊社報(bào)道，早在12月3日，新華富時(shí)中國A50指數(shù)就公告對指數(shù)成份股進(jìn)行調(diào)整，調(diào)入上港集團(tuán)、伊利股份、蘇寧云商和美的集團(tuán)，調(diào)出中煤能源、包鋼稀土、三一重工、洋河股份，調(diào)整將在12月20日收盤后生效。調(diào)入的4只股票在12月20日的漲幅分別高達(dá)7.86%、6.06%、5.54%與3.79%。當(dāng)天指數(shù)基金調(diào)倉，引發(fā)連鎖效應(yīng)，但最后一刻大砸銀行股讓人匪夷所思。建設(shè)銀行、中信銀行等并不在此次調(diào)整之列，權(quán)重也沒有發(fā)生太大變化，上周五異動的主角中信銀行和建設(shè)銀行的權(quán)重分別是0.86%和1.79%，與三季度的0.87%和1.79%相比，沒有明顯變化。 有QFII部門人士表示疑惑，QFII部門下達(dá)交易指令一般會將總交易量根據(jù)具體算法進(jìn)行分拆藏單，避免對市場造成過大沖擊，正常情況下QFII不會在尾盤做出如此舉動，除非出現(xiàn)異常情況，異常情況下，瘋狂的投機(jī)者以末日情緒大剪羊毛。 境內(nèi)期指誕生前，屢次出現(xiàn)新華富時(shí)交割日魔咒，如A股歷史上有名的2007年的“2·27”、“5·30”、“6·28”暴跌都與新華富時(shí)A50指數(shù)期貨遠(yuǎn)期合約到期交割日吻合，利用政策利空的契機(jī)，在境內(nèi)外同步，獲得期指收益。交割價(jià)格為最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)，還是收盤價(jià)作為結(jié)算價(jià)，在最后股價(jià)大挫時(shí)，無關(guān)獲利大局。 境內(nèi)期指誕生，可以雙向獲利。做空IF1312的投資者收獲最后的羊毛，截至12月20日的一周，股指期貨空頭主導(dǎo)了整個(gè)交割周，一漲四跌，全周大跌113.6點(diǎn)，跌幅達(dá)4.71%。到上周五交割日，做空勢力摧枯拉朽，開盤交割合約IF1312持倉30785手，空頭在交割合約IF1312上盈利近20%。境內(nèi)外同步做空者，就可以獲得雙倍收益。清查做空機(jī)構(gòu)并不難，12月20日的期指交易、現(xiàn)貨交易明細(xì)在冊，一查便知。 由于股市信心較弱，流通性較差，不多的資金就可以影響市場走向。從光大烏龍指事件可見，在弱勢階段，在電腦自動交易時(shí)代，只要有20億左右就可以撬動16只超級權(quán)重股，機(jī)構(gòu)還可以獲得次交易日之前結(jié)清頭寸的無息融資超級待遇。 數(shù)據(jù)顯示，在集合競價(jià)階段，建行被一筆900萬元出貨大單瞬時(shí)砸到3.8元跌停板上，并瞬時(shí)成交885.4萬元。可見，在12月20日的股市大挫中，不需要?jiǎng)佑眠^多資金，就可以獲得相同做空效果。 現(xiàn)在市場無論專家怎么唱多，無論政策怎么安撫，市場對做空者的獎(jiǎng)賞，反映了市場對上市公司贏利、誠信、政策的真實(shí)判斷，而期指雙向套利、跨境套利、杠桿使用，放大了做空者的獎(jiǎng)金。