程定華：市場短期仍然比較謹(jǐn)慎 配置五大板塊

安信證券程定華在今日發(fā)布的策略報告中指出，預(yù)計年底前資金面都將延續(xù)比較緊的局面，要徹底消化IPO改革方案，市場大約需要半年到一年的時間，對于短期整體市場的看法仍然比較謹(jǐn)慎。

安信證券表示，根據(jù)首次公布的短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）交易公告，央行曾在10月末進行了兩次SLO操作，期限為2天，交易量分別為410億和180億，中標(biāo)利率均為4.5%，與當(dāng)時的回購利率4.7%差不多。SLO主要是為了向市場投放短暫資金，平復(fù)突發(fā)性波動，定價也比較市場化。本周資金面略微寬松，票據(jù)回購、銀行間拆借等利率有所回落。但與上半年相比，不論是短期拆借，還是各個期限的國債收益率，利率中樞都已上了一個臺階。臨近年底，銀行面對存貸考核、資金備付、以及可能出臺的同業(yè)規(guī)管，攬儲的壓力增加（近期出現(xiàn)理財產(chǎn)品數(shù)量增加，收益率提高的現(xiàn)象）。預(yù)計年底前資金面都將延續(xù)比較緊的局面。

安信證券認(rèn)為，PMI等景氣指標(biāo)顯示生產(chǎn)活動平穩(wěn)，短期內(nèi)關(guān)注指導(dǎo)新型城鎮(zhèn)化和地方國企改革的政策會否出臺。預(yù)計在這些政策公布期間，與其相關(guān)的地產(chǎn)、建材、建筑、工程機械、地方國企等板塊受到政策題材的刺激而上漲。但以地產(chǎn)銷量而言，在武漢等城市展開調(diào)控加碼之后，11月份整體商品房價格環(huán)比漲幅收窄、成交量下降。11月份二線城市的成交量比10月份下降了13.9%，同期的一線城市成交量也下降了6.8%。由于過去十二個月的住宅新開工面積環(huán)比上升了近5%，如果銷售量形成下滑趨勢，將會對房價（尤其是二三線城市）造成壓力，并且會影響開發(fā)商拿地和投資的進度。

安信證券表示，IPO發(fā)行制度改革方案出臺后，市場總體表現(xiàn)平穩(wěn)，但創(chuàng)業(yè)板跌幅比較大，符合各方對市場的一致預(yù)期。要徹底消化IPO改革方案，市場大約需要半年到一年的時間，因為新的發(fā)行方案是一次前所未有的革命，對市場短期多空的看法可能會低估這次改革的深遠影響。

安信證券預(yù)期，月內(nèi)召開中央經(jīng)濟工作會議，對明年的經(jīng)濟任務(wù)作出定調(diào)。如果增長水平訂得偏高的話，將對周期類股票造成短期的提振。安信證券對于短期整體市場的看法仍然比較謹(jǐn)慎，在行業(yè)配置上傾向防御性行業(yè)，建議關(guān)注白酒、食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)和電力等行業(yè)。