周小川詳解金改路線圖 醞釀進一步利率市場化

未來金融改革措施主要是三方面，其一是價格改革，包含利率和匯率市場化，其二是資本項目可兌換，其三是放寬市場準入

近期中國在健全市場利率定價方面正在進行制度建設，還在醞釀更進一步的利率市場化，特別是在存款利率方面

同時，要進一步擴大合格境內機構投資者（QDII）和合格境外機構投資者（QFII）的主體資格，增加投資額度，條件成熟時取消對QDII和QFII資格額度審批

⊙記者李丹丹○編輯孫忠

央行行長周小川26日對十八屆三中全會文件中涉及金融改革方面的內容做了歸納性描述。他說，未來金融改革措施主要是三方面，其一是價格改革，包含利率和匯率市場化，其二是資本項目可兌換，其三是放寬市場準入。

周小川是在出席“第三屆中法金融論壇”時作出上述表示的。周小川指出，近期中國在健全市場利率定價方面正在進行制度建設，還在醞釀更進一步的利率市場化，特別是在存款利率方面。

政策在宏觀變量中權衡

周小川指出，危機以來，全球經濟艱難復蘇，中國確立了穩中求進的工作總基調，經濟呈現企穩向好態勢，主要指標目前處在合理區間，經濟結構調整取得進展，經濟增長的質量和效益提高，物價總水平和就業狀況總體保持穩定。

“我國目前實施穩健貨幣政策，并注重提高其針對性、靈活性和前瞻性。當前，貨幣信貸處于合理增長的區間，信貸結構進一步改善，市場利率保持基本穩定。”

但他指出，經濟增速有所回落，對宏觀經濟政策是一個重大的挑戰。

經過深入的經濟分析和統計數據可以認識到，在經濟增速和結構調整、結構優化之間是有一定的權衡關系；經濟增速和能源消耗及環境保護、環境質量方面也有一定的權衡關系。經濟增速特別是投資增速也和物價穩定有一定的權衡關系。

“在這幾者關系中間需要進行很好的權衡，”周小川說，特別是今年以來，經濟增速一度有所回落。中國政府做出了明確的選擇，就是繼續保持積極的財政政策和穩健的貨幣政策。突出強調通過市場化改革，通過發揮市場的活力，來保持穩定的經濟增長速度，但不是通過過度寬松的財政或者貨幣政策來維持經濟增長和就業。

金融改革的三個重點

周小川指出，金融改革是三中全會所確定的全面深化改革路線圖中的一個重要的組成部分，金融配置資源和服務實體經濟的能力應該進一步有所提高，整體金融的實力和風險抵御的能力需要得到明顯的加強。

在價格方面，要完善人民幣匯率的市場化形成機制，要拓展外匯市場的廣度和深度，有序地擴大人民幣匯率的浮動區間。也就意味著讓市場供求力量更多地決定外匯市場的平衡點，減少央行常態式的外匯市場干預。一個重要的價格改革內容，就是加快推進利率市場化改革。

“近期中國在健全市場利率定價的方面正在進行制度建設，一方面，近十多年來已經在利率市場化方面逐漸推進；另一方面，還在醞釀下一步更進一步的利率市場化，特別是在存款利率方面的利率市場化。”周小川指出，為此，也需要建立包括定價、報價在內的機制。

與此同時，要完善中央銀行利率的傳導機制，政策利率對市場利率的傳導機制，以便在中期全面實現利率市場化。

第二項主要內容，在上述改革的基礎上，中國將加快實現人民幣資本項目可兌換。這就是要轉變跨境資本流動的管理，有利于企業能夠以更低的成本，更方便地從事金融市場的各種活動，以及各種投資貿易活動。減少外匯管理體制中的行政審批，從過去重視行政審批轉變為重視監測分析，從過去重視微觀管理改為重視宏觀審慎管理，從正面清單轉變為負面清單。與此同時，進一步方便國外投資者和國內投資者雙向開展在國際資本市場上的各項經濟活動。

從組合投資的角度來看，要進一步擴大合格境內機構投資者（QDII）和合格境外機構投資者（QFII）的主體資格，增加投資額度，條件成熟時要取消對QDII和QFII資格額度審批，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系。

第三項主要內容，配合整個關于投資和市場準入的管理，放寬市場準入，要使金融業在競爭性市場上為國內的經濟活動和跨境的經濟活動提供更好的金融服務。從市場準入的角度來講，中國會繼續擴大對外開放，同時加快與歐盟、美國投資保護協定（BIT）的談判，將管理從正面清單轉到負面清單，研究實施準入前國民待遇，這些做法正在上海自由貿易試驗區開始進行實驗。這些都表明市場在準入方面更加自由，將來更加依賴于競爭性的金融服務。

在中國民營經濟的方面，也將在加強監管的條件下準許民營經濟設立中小型金融機構等等。總之，金融市場將通過競爭性服務為國內和國際的經濟金融活動提供更好的服務。