券商機構晚間推薦10只潛力股

鐵漢生態：攜手珠海，暢享園林盛宴

投資建議

隨著債務審計結果出爐，地方政府園建投資增速有望回升。公司作為園林板塊業績與主題兼具的投資標的，未來將充分受益于行業回暖。我們預測公司2013-2015年EPS分別為0.90元、1.36元和2.04元，對應當前股價PE分別為28倍、18倍和12倍，維持強烈推薦評級。

投資要點

戰略框架合作再下一城：公司與珠海市人民政府簽訂《戰略合作協議書》，擬計劃未來五年(2013年-2017年)投資106億元構建珠海生態園林。按照甲方的不同需求，乙方可采取包括BT、BOT以及政府合同能源管理等在內的多元化投資模式。未來主要投入包括以下六個方面：一是城市出入口與主要道路景觀提升；二是生態修復；三是公益性公園建設；四是生態旅游綜合體；五是廢棄物資源化利用領域；六是生態苗圃建設、3A綠色建筑的鐵漢生態區域總部基地建設等。

設計施工能力獲得官方認可：今年9月公司與珠海城建簽訂兩項市政總包合同，金額合計達到3.05億元，占公司2012年營收的25.36%。兩項合同均為進度款項目，按照當月完成工程進度的80%支付款項，10月工程進度款已在積極辦理中。考慮到以上項目尚未完工，公司與珠海政府進一步簽訂戰略合作協議，顯示出公司設計施工及項目管理能力得到官方的高度認可。未來雙方合作模式更為多元，BT、BOT、政府合同能源管理等模式利于政府回避短期財政約束，為項目順利落地實施創造基礎。

未來有望開拓生態旅游和廢棄物資源化利用等新業務：根據框架協議，未來業務不僅涉及景觀建設、生態修復、公園建設等公司傳統業務，而且首次提及生態旅游綜合體和廢棄物資源化利用等新興業務。由于城市污染加劇，生態旅游成為城市人群“遠離污染，回歸自然”旅游觀的最好詮釋。而廢棄物資源化利用是減少城市廢棄物污染，緩解資源枯竭，提升資源使用效率的必然選擇。我們積極看好這兩項業務未來的發展潛力，考慮到公司在生態修復領域已有建樹，進軍新業務前景可期。

Q4業績增速有望回升：受地方債審計影響，部分地方政府放慢園建投資步伐，公司Q3業績(營收：+5.5%；凈利：-9.3%)增速放緩明顯。根據股權激勵方案，公司13年凈利增長目標為30%，對應Q4單季凈利增速為72%，顯著高于Q1(24.8%)、Q2(7.3%)、Q3(-9.3%)增速。近期公司與國沅建設、藝洲設計聯合中標梅縣生態文化教育產業園項目(4.1億元)，后續落地將為公司未來增長提供支撐。考慮到地方債務審計結果即將出爐，園建節奏有望重新提速，推動公司Q4業績回升。

風險提示：園林建設景氣回落，回款進度不達預期。