解讀標普500二十年常勝的秘密

2008年，股神巴菲特與對沖基金普羅蒂杰公司立下 “十年之賭”，斷言某類基金十年內的收益將跑贏10只對沖基金，對賭日期從2008年1月1日至2017年12月31日。這類讓巴菲特如此有信心的基金就是標準普爾500指數基金。回溯標普500過去50年的數據來看，投資者在任意時點開始定投20年，其平均年收益都可達到7%左右。特別是，今年以來美股市場震蕩向上，標普500指數更是屢創新高。那么，標普500指數長期穩健上漲的原因又是什么呢？

美國股市表現與經濟走勢高度相關，其出色的宏觀經濟發展形勢是標普500指數不斷走高的基本原因。自上世紀80年代初到2008年金融危機的近30年間，美國經濟發展非常穩固，GDP年增長率在4%左右。盡管2008年經濟危機對美國實體經濟和股指都帶來巨大的負面影響，但在近兩年來美聯儲量化寬松政策的大背景下，以電動汽車、頁巖氣、3D打印為代表的新能源、新材料和新技術引領了整個世界經濟的發展。今年以來，消費者信心指數、非農就業率、制造業數據、房屋價格等重要經濟指標的回暖都驗證了美國經濟已經從危機中走出，正在進行緩慢復蘇。

對于股市長期健康發展來講，嚴格的監管體系也發揮了相當的作用。美國證監會（SEC）成立于1934年，是在美國股市經歷了上世紀20年代的大崩盤、大蕭條之后由國會立法支持設立的。它的主要職責是維護市場的公平、有秩序、高效率，并對上市公司和共同基金進行十分嚴格的監管，尤其是對內幕交易的監管比絕大多數國家都要嚴厲。諸如會計造假、欺騙小股東、誤導投資人等現象在美國市場極為少見，一旦出現絕對堅決懲處。此外，美國上市公司的治理結構合理，財務狀況透明，管理層基本上以全體股東的權益為最高目標，投資者的權益能夠得到保障。

標普500指數在市場上保持常勝還有一個重要因素，那就是它正成為世界各國機構投資者進行資產配置的重要標的。截至2012年底，據標準普爾公司統計，全球共有約1.6萬億美元的基金資產以標普500指數為跟蹤標的，約5.4萬億美元的基金資產以標普500為業績比較基準。截至2013年7月，在美國市場上跟蹤標普500指數

（包含不同編制方法、不同風格的標普500指數）的ETF有37只，資產規模接近2366億美元。按資產規模排名前五大的ETF中，有兩只是跟蹤標普500指數的。目前，在中國基金市場也有兩只普通QDII基金跟蹤標普500指數，但總規模還比較小。

下個月，國內首只跟蹤標普500的跨境ETF即將推出。作為交易所交易基金，它具有完全復制、跟蹤精準、申贖方便、費用低廉等諸多優點，同時也將填補國內沒有跟蹤標普500指數ETF的空白。