兩融細則或下月修改：延長期限

⊙記者王曉宇○編輯梁偉

以兩融為主的融資類業務現場檢查正在如火如荼進展之中。上證報記者獲悉，行業普遍存在6個月后展期、客戶提取保證金可用余額的維持擔保比例下調等問題。不過，上述問題有望在即將修訂的交易細則中有效突破。一家券商信用交易部負責人稱，交易所近期正在持續推動兩融實施細則的修改，并向券商下發“問題清單”以反復論證修改內容。預計修訂版實施細則有望在本輪現場檢查結束后正式發布。

行業普遍存問題

月初以來，由證監局、交易所、證券業協會等單位聯手對四大融資類業務——融資融券、約定購回式證券交易、股票質押式回購以及報價回購等業務進行現場檢查。目前，宏源、國信、華泰等多家證券公司已經完成核查工作。

據了解，上述融資類業務集中在6個月到期后繼續展期、低于擔保比例且未追加擔保物的個股未及時平倉、客戶提取保證金可用余額的維持擔保比例過低、6個月開戶時間縮短、質押式回購利率嚴重打折等諸多問題。

“我們公司被檢查出6個月到期后繼續展期的問題。”一家已經完成核查工作的券商兩融業務部總經理無奈表示。一家上海券商融資融券部人士也透露，迫于客戶壓力過大，對于一些優質客戶，公司采用簽訂合同的形式將期限放寬至一年。

據現行兩融交易實施細則，券商與客戶約定的融資、融券期限自客戶實際使用資金或使用證券之日起計算，融資、融券期限最長不得超過6個月。修改稿持續推進中

“監管層也非常關注到期后順延的現象，目前尚未有處罰結論。但實際上，展期是行業，尤其是大型券商共同面臨的普遍問題。”上述兩融總經理指出，近期交易所正在持續推進并反復論證兩融實施細則的修訂內容。

據悉，交易所日前已向部分券商下發“問題清單”，列明證券公司反饋的修改意見，并多次征求券商意見。除期限最長不超過6個月的問題將得到解決以外，客戶提取保證金可用余額的維持擔保比例也有望從300%下調；賣券還款等細則條款均有望得以松綁。

一名接近監管層的資深券商人士告訴記者，這些業務規則的修訂相對簡單，只需要交易所修改其交易實施細則，在報送證監會審批后就能正式發布，而不需要證監會再去修改業務管理辦法。預計在本輪集中檢查完成后，修訂版實施細則將正式面世，大概是在11月。

大型上市券商信用交易部負責人指出，業界最關心的就是期限問題。6個月期限順延已經確定，目前看來最有可能是放寬至一年。而這一觀點也得到華北大型券商兩融業務部負責人的認可。兩融發展迅猛

上述券商兩融總經理指出，6個月最長期限限制太死，信用客戶無法靈活安排融資期限。客戶認為只要投資者愿意并且有能力承擔，就應該延長期限而非強制平倉。虧損賬戶一旦按約平倉再重新訂立合同，一方面會直接增加客戶交易成本，另一方面也會存在額度不夠，或因市場波動無法購回原有持股數；此外，這一規則也與部分投資者長線投資的理念有出入。

松綁兩融無疑將進一步推升業務增長。歷史數據顯示，兩市融資融券余額于今年1月初首次登上千億大關，其后5個月左右，兩市融資融券余額實現成倍增長，并在5月21日突破2000億元大關。近期，伴隨著兩融標的大擴容，兩融余額僅用了4個月左右便站上3000億臺階，顯示信用交易做多熱情高漲。

在更好地滿足信用客戶需求的同時，也能給券商帶來業務規模的快速提升，有助于增加證券公司傭金、利息收入，成為證券業發展轉型的重要增長極。

中證協數據顯示，上半年全行業融資融券業務利息凈收入66.87億元,占總收入的8.5%。滬上一家小型券商總經理助理指出，兩融業務的利息收入與傭金收入的比例大概是2:1。由此推算，上半年券行業兩融業務收入占比已經突破10%。