資產(chǎn)證券化時代開啟券商“錢景”

資產(chǎn)證券化時代來臨，開啟券商“錢景”。

8月28日，國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，使得資產(chǎn)證券化作為優(yōu)化資源配置的重要創(chuàng)新手段而廣為人知。事實上，近年來，除了銀行信貸資產(chǎn)證券化之外，以券商為主導、交易所為平臺的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務正在證券業(yè)全面鋪開。業(yè)內(nèi)人士預計，未來該業(yè)務的市場規(guī)模有望達到萬億左右。

上證報記者近日對業(yè)內(nèi)進行了深入調(diào)研，結(jié)果顯示，資產(chǎn)證券化已成為券商債券類投行業(yè)務創(chuàng)新的重要內(nèi)容。各家券商積極探索以小額貸款公司信貸資產(chǎn)、公共設施收費權、基建項目政府回購應收賬款等為基礎資產(chǎn)的各類資產(chǎn)證券化項目，在優(yōu)化資源配置、盤活存量資產(chǎn)、解決實體經(jīng)濟流動性問題等方面進行了有益嘗試。

但是，以券商為主導的資產(chǎn)證券化業(yè)務尚處于起步探索階段，存在諸多難題有待破解。

首先，我國資產(chǎn)證券化市場處于銀行間市場與交易所市場相割裂的局面。業(yè)內(nèi)人士希望，未來兩大市場能夠?qū)崿F(xiàn)互聯(lián)互通，交易所市場能夠?qū)崿F(xiàn)公募發(fā)行，解開現(xiàn)存的業(yè)務枷鎖。

其次，由于目前相關法律法規(guī)還不完善，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務只能停留在針對單一企業(yè)單一資產(chǎn)進行證券化的初級階段，以SPV（特殊目的載體）搭建資產(chǎn)包進行整合證券化的操作難度較大，無法充分發(fā)揮資產(chǎn)證券化分散風險、盤活資產(chǎn)的優(yōu)勢。

此外，受國內(nèi)信用風險定價體系缺失、業(yè)務操作缺乏先例等因素的影響，資產(chǎn)證券化業(yè)務在項目選擇上過分依賴大集團、地方政府等高資信主體。有業(yè)內(nèi)人士警示，如果這種誤區(qū)不能得到糾正，券商資產(chǎn)證券化可能成為地方融資平臺的“接盤手”，從而失去其本來意義。

原文：http://stock.hexun.com/2013-09-04/157698872.html