預期供應過剩減少 國際糖價有望止跌

證券時報記者 魏書光

隨著美國洲際交易所（ICE）原糖期貨周一大幅上漲，創下6周來最大單日升幅。國際白糖供應過剩量可能小于預期的預測，正在行業內流傳。如果數據成真，國際糖價有望止跌。

全球糖市已經連續第三年供應過剩，打壓糖價持續走低。盡管近期處于低位，但對于吸引種植戶改種其他作物而言，糖價依然過高，許多產糖國糖價受到保護。過剩量減少的暗示導致ICE原糖價格周一反彈，9月合約報價17.22美分/磅。

目前，全球頭號產糖國巴西中南部的甘蔗量可能少于市場前期預測。巴西Archer咨詢公司主管稱，因5-7月的降雨損及甘蔗質量并降低含糖量，2013/2014榨季巴西中南部甘蔗壓榨量或為5.7億噸，糖產量為3200萬噸。此前，巴西甘蔗行業協會7月16日預計甘蔗產量為5.896億噸，糖產量為3410萬噸。

與此同時，一項由20位交易商及分析師參與的調查顯示，巨大的全球糖供應過剩量將在下一年度減少一半，糖價預計將在2013年底由跌轉升。這份調查預計，全球食糖需求增長，俄羅斯等產糖國減產及巴西甘蔗乙醇使用量上升，將令2013/2014年度全球食糖供應過剩量從2012/2013年度的1000萬噸降至400萬噸，為糖價在持續下挫后反彈創造條件。

倫敦市場白糖行業高級分析師預計，2013/2014年度過剩量減少是由于全球需求同比上升400萬噸，且歐洲及前蘇聯國家甜菜產量下降。國際糖業組織(IS0)高級經濟學家表示，盡管2013/2014年度全球糖產量預期下降，但仍較需求高至少300萬噸-400萬噸。

面臨糖供應大量過剩，美國農業部已經啟動了第二輪白糖購買行動，收回再出口信貸并降低國內供應。同時，美國農業部上周五規定，允許將過剩糖以虧損價格銷售給乙醇生產商，用于加工生物燃料。若糖價仍維持低點，政府將于8月或9月實施糖產乙醇項目，糖產乙醇項目將是處理其國內供應過剩的另一工具，該項目中美國農業部將買入糖，銷售給生物能源生產商。

受此消息提振，美國對沖基金大幅減持ICE原糖期貨凈空頭頭寸。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公布的數據顯示，截至7月23日當周，投機客減持ICE原糖期貨凈空頭頭寸。投機客減持原糖期貨凈空頭頭寸20667手，至78606手。

與國際市場供應過剩相同，國內白糖供需面也較為悲觀。2012/2013榨季全社會期末庫存預計達到800萬噸，同比增加272萬噸；2013/2014榨季將繼續增加至935萬噸，相當于可以滿足國內7-8個月的消費量，供需形勢處于極度寬松階段。

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