再融資威懾猛于IPO 券商“皺眉”后市

每經記者趙笛唐強 昨日A股市場再次下挫，此前三連陽的創業板指暴跌4.40%，有分析人士認為，招行再融資引發了市場對銀行股融資潮的擔憂。 《每日經濟新聞》記者統計顯示，在2008年和2011年的銀行股融資潮出現苗頭后，市場均現大幅下跌。不少券商認為，從核心資本充足率看，銀行股普遍存在再融資需求，招行之后或有其他銀行效仿再融資。而今年再融資規模目前已達2244億元，超過去年IPO的1132億元融資規模。 再融資兩度重創市場/ 7月24日，招商銀行配股申請突然獲批，這引發市場擔憂銀行股出現再融資潮。當日銀行股普跌，16只銀行股平均跌幅為1.51%。7月25日，市場對銀行股再融資憂慮未散，指數盡墨，創業板指更大跌4.40%。 “雖然有人不太認可會出現銀行股融資潮，但產生這種消息就會對市場信心構成一定的打擊。”昨日，一位私募人士對《每日經濟新聞》表示，市場不會足夠理性地分析未來銀行股是否真會出現融資潮，也不會等到融資潮出現再作反應。融資就意味著對市場“抽血”，況且前幾次融資潮均對市場帶來較大影響，所以投資者普遍憂慮。 《每日經濟新聞》記者注意到，2008年和2011年，A股市場出現過兩次銀行股再融資潮，這兩次融資潮對市場影響不小。 2008年伊始，再融資步伐快速推進。如浦發銀行（600000，收盤價8.02元）在拋出10送3派1.6元的利潤分配方案的同時，也發布了增發8億股的“圈錢”方案。 統計顯示，在2008年開頭兩個月，就有44家公司提出再融資預案，涉及金額近2600億元，而2007年全年共有190家上市公司實施再融資，總額才3940億元。 分析人士認為，當年再融資兇猛成為助推大熊市到來的因素之一。只不過在全球金融危機背景下，再融資對股市造成的負面影響被忽視了。 2011年，銀行股再融資潮再次襲來。數據顯示，2011年A股1.01萬億元實際融資總額中，約有4270億元分配給了銀行股。然而，在央行對資本充足率要求提高的情況下，中行、民生、興業、浦發等銀行紛紛在承諾短期不融資以后不久，即以增發、次級債等方式籌資以充實附屬資本。而建設銀行（601939，收盤價4.28元）更是在表態“建行今年肯定不會再融資”后僅僅三個月，就拋出800億元再融資計劃。 銀行股再融資潮的出現重創市場。2011年4月中旬后，滬指從3000點高位連續下挫，年底跌至不到2200點。《每日經濟新聞》記者注意到，銀行股再融資的背景幾乎都是“提高資本充足率”，這與央行相關要求有關。 自2013年1月1日開始實施的新版《商業銀行資本管理辦法》中規定，系統重要性銀行和其他銀行的資本充足率監管要求分別為11.5%和10.5%，目前多數銀行資本充足率與上述要求有不小的距離。雖然上述指標完成日期最遲為2018年，但市場顯然擔心招行再融資放行是銀行股再融資潮開啟的信號。 今年再融資規模已超去年IPO/ 如果說IPO重啟是一把懸在A股上空的利劍，那么在利劍暫未出鞘時，A股上市公司已掀起的一股再融資潮，則是讓市場始料不及的回旋鏢。 “在某些投資人眼里，IPO就如同‘洪水猛獸’，但上市公司再融資規模遠勝于新股發行。兩者相比，前者對市場威脅更大。”廣發證券策略分析師對《每日經濟新聞》記者如是表示。根據同花順數據統計，2013年初至7月26日，滬深兩市共有143家企業進行股權融資，合計募資超過2244億元，而2012年IPO募集資金總額僅為1018億元。 上述分析師指出，“隨著招商銀行、中信銀行、京東方A巨額融資的橫空出世，很可能制約市場流動性，近期滬深兩市徘徊不前或正是受此影響。實際上，現階段雖然呈現眾多再融資方案，但并不說明資金需求當前已到最緊張時刻。在繼續實施穩健貨幣政策的背景下，市場下半年流動性將可能收緊，目前金融業融資計劃僅是一個開端，受信貸收緊、貸款利率市場化和穩定資本充足率的壓力，屆時銀行股或將無奈地進行直接融資。” 持同類觀點還有東莞證券，該券商認為，實施新資本管理辦法后，上市銀行資本充足率均出現不同程度下降。雖然監管層對銀行業有過渡期安排，但銀行業對資本的渴求依然難以抑制。招行配股方案獲通過后，可能引起其他上市銀行跟進，龐大的融資需求或致市場再度承壓。 面對接連拋出的重磅再融資案，一位私募人士對記者表示，A股依舊是抽血之地，眾多上市公司赤裸裸的“圈錢”毫不顧忌市場承受力。目前，IPO重啟漸行漸近，受再融資與IPO重啟的的家影響，市場或將延續積弱之勢。