期貨融資配資游走灰色地帶 中小公司善打“擦邊球”

本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者  王 寧

日前，《證券日?qǐng)?bào)》記者從某業(yè)內(nèi)人士處看到一份合同樣本——《證券期貨合作協(xié)議》（下稱合同），內(nèi)容大致規(guī)定了雙方的資金配置、操作權(quán)限、利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)的分配等。

這位業(yè)內(nèi)人士表示，期貨業(yè)的融資配資其實(shí)一直都存在，特別是中小型期貨公司更樂(lè)于參與其中。從合同樣本看，雖然這份融資配資合同看似很正規(guī)，但其風(fēng)險(xiǎn)一般都由融資方所承擔(dān)。此外，配資比例越高，觸碰法律的“紅線”愈加明顯。投資者應(yīng)判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，萬(wàn)不可為賺取收益而豪賭。

中小期貨公司參與積極

這份合同清晰寫(xiě)明，“乙方（出資方）提供一個(gè)賬戶資金共1500萬(wàn)元整，甲方（融資方）提供風(fēng)險(xiǎn)保證金750萬(wàn)元整給乙方，賬戶初始總資金為2250萬(wàn)元整。”由此可見(jiàn)，這份合同規(guī)定的資金配置比例為1:2。

上述人士表示，一般來(lái)說(shuō)，股市和期市的融資比例在1:5以內(nèi)，這樣雙方所承受的風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)可控。不過(guò)，配資比例有時(shí)也會(huì)隨著資金規(guī)模的變化而發(fā)生改變。“如果是10萬(wàn)元以內(nèi)，配置比例在1:10也是有可能的。”他表示，如果資金規(guī)模較大，配置比例會(huì)相對(duì)降低，畢竟風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之放大。

在操作權(quán)限方面，“乙方提供證券或期貨賬戶和密碼給甲方”，“如果甲方修改密碼則表示違約，要承擔(dān)一定違約金。”這位人士表示，這份合同寫(xiě)得不夠詳細(xì)，實(shí)際情況是這樣：出資方提供銀行賬戶，待融資方將資金打入這個(gè)銀行賬戶后，出資方再將其余資金打入進(jìn)行交易的證券或期貨賬戶，并將該賬戶的密碼一并給融資方，此時(shí)，該賬戶的資金量達(dá)到了約定的規(guī)模。“即使融資方想轉(zhuǎn)出資金，也只能將資金轉(zhuǎn)入出資方提供的銀行賬戶內(nèi)，而該銀行賬戶的密碼由出資方掌握。所以，融資方想套出資金也無(wú)濟(jì)于事。”他表示。

另一位業(yè)內(nèi)資深人士表示，實(shí)際上，期貨市場(chǎng)中融資配資的現(xiàn)象從未間斷過(guò)，且多數(shù)存在于中小型期貨公司，這些公司對(duì)于資金的渴望、低手續(xù)費(fèi)的要求都是吸引散戶的地方。“目前，我知道的小型期貨公司都在進(jìn)行該方式的操作，例如華x期貨、東x期貨等，都在幫客戶做這些業(yè)務(wù)。”

“目前，相關(guān)監(jiān)管條例也并未規(guī)定禁止進(jìn)行融資交易，且這些配資比例也較低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，如果不是暴漲暴跌行情，一般來(lái)說(shuō)，投資者不可能虧得血本無(wú)歸。因此，低比例的配置仍較為常見(jiàn)。”這位資深人士表示。

融資方承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)

提供合同的這位人士向記者表示，實(shí)際上，各種風(fēng)險(xiǎn)都是由融資方承擔(dān)的。在這份合同中可以看到，“合作期間，甲方必須保持賬戶總權(quán)益在平倉(cāng)線以上，否則乙方有權(quán)做平倉(cāng)處理。”而交易日內(nèi)平倉(cāng)線則是乙方資本金的120%，即：1800萬(wàn)元。

“當(dāng)賬戶總權(quán)益低于平倉(cāng)線時(shí)，乙方有權(quán)平倉(cāng)和暫時(shí)禁止甲方操作直至甲方補(bǔ)倉(cāng)或合作終止；當(dāng)賬戶總權(quán)益低于平倉(cāng)線并平倉(cāng)后，甲方必須在3天內(nèi)存入保證金使資金賬戶總權(quán)益達(dá)到補(bǔ)倉(cāng)線之上，否則乙方有權(quán)撤走全部本金并解除合同。補(bǔ)倉(cāng)線為乙方資本金的130%，即：1950萬(wàn)元。”

此外，“甲方按年資金賬戶管理費(fèi)率12%，即：180萬(wàn)元支付給乙方 （支付方式為：分12次支付，每次15萬(wàn)元），甲方在本合同期內(nèi)支付總資金賬戶管理費(fèi)不得少于6個(gè)月，不足6個(gè)月按實(shí)際使用交易賬戶月數(shù)支付資金賬戶管理費(fèi)，同時(shí)甲方必須額外支付2個(gè)月資金管理費(fèi)給乙方作為合同被提前終止的補(bǔ)償（超過(guò)六個(gè)月按實(shí)際使用月數(shù)支付利息），支付日期為每月初支付。”

“如果甲方逾期3日未支付資金賬戶管理費(fèi)，需額外交納資金賬戶管理費(fèi)罰息，資金賬戶管理費(fèi)罰息從應(yīng)支付資金賬戶管理費(fèi)日開(kāi)始計(jì)算到實(shí)際支付日期止，罰息利率等于每月資金賬戶管理費(fèi)的兩倍并按天計(jì)算；如果甲方逾期3日未支付資金管理費(fèi)，乙方也有權(quán)對(duì)賬戶做平倉(cāng)處理。”上述人士表示，這相對(duì)于融資方既承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又要繳納相應(yīng)的資金使用費(fèi)用。

他表示，這種模式對(duì)于融資方來(lái)說(shuō)一點(diǎn)便宜都沒(méi)有。此外，融資方還要考慮三方面風(fēng)險(xiǎn)：一是如果盈利情況較好，出資方很有可能將資金全部轉(zhuǎn)入，最后消失；二是當(dāng)融資方將資金打入銀行賬戶，就喪失了資金使用權(quán)；三是在操作交易上，融資方也未能有一點(diǎn)權(quán)限，不管是日內(nèi)持倉(cāng)還是隔夜持倉(cāng)，都受到一定限制。

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