資本市場拿什么承載中國夢

◎熊錦秋

五四青年節前，證監會主席肖鋼指出，資本市場正成為實現“中國夢”的重要載體，青年人應當為“中國夢”貢獻青春力量。習近平總書記在闡述中國夢時指出：中國夢是人民的夢，要傾聽人民呼聲、回應人民期待，維護社會公平正義。

筆者覺得維護社會公平正義是實現中國夢的必要舉措。要讓資本市場成為實現 “中國夢”的重要載體，關鍵要筑牢“三公”的市場磐石。

所謂“三公”，指的就是《證券法》第三條所規定的公開、公平、公正原則。當前資本市場發展現狀，離“三公”的標準尚有一定距離。

市場還不夠 “公開”。在企業IPO材料和定期報告中，虛假披露、遺漏披露、滯后披露及誤導性陳述等時有發生。信息披露違規，侵害了投資者的知情權，投資者在錯誤的信息引導下作出錯誤的投資決策，必然導致投資者利益受損；誤導性陳述成為一些不法者“釣魚”的重要手段。

市場還不夠“公平”。公平的核心內容是市場主體的地位、權益和責任的平等，不管是上市公司、發行人、投資者、證券商和證券服務機構，法律地位平等、享受的權利和承擔的責任對等。但目前上市公司在市場享受“殼”價值特權，毫無價值的垃圾企業只要保住上市地位，股價也會被瘋炒，高價買殼賣殼成為A股市場獨特風景線，上市公司的付出與其所得太不對等，對投資者極不公平。在投資者群體中，大股東依托其持股優勢，把持公司股東大會和董事會，屢屢侵犯中小股東利益，投資者之間的定位也不平等、不公平。

市場還不夠“公正”。“公正”是確保公開、公平的基礎，只有監管部門對違反市場公開、公平之事進行嚴厲查處，市場公開、公平才能夠得到維護和保障。當前資本市場監管雖有所加強，但還有一些薄弱環節。市場正義得不到及時伸張，違法違規行為就會前仆后繼，最后甚至造成“法不責眾”；即使后來有些違法行為受到懲處，但“遲到的正義不是完整的正義，因為時間也是正義的一部分”。

肖鋼主席提出資本市場正成為實現“中國夢”的重要載體，未必就是要推動新一輪牛市。筆者認為，在股指期貨、融資融券推出后，市場不僅有多頭也有空頭，尤其是期指市場，有多少多頭頭寸、就有多少空頭頭寸，人為制造牛市，將可能損害空頭投資者合法利益。多頭投資者獲利，不宜只盯住市場波動差價收益，這個收益靠不住、主要是投資者之間的利益博弈轉移；只有企業的紅利才是投資者最終收益的唯一源泉，股市不漲，但上市公司大筆慷慨分紅，投資者同樣可以賺得盆滿缽滿，股價越低、投資者收益率反而越高，對投資者越有利。

當前市場最大的弊端就是平庸股、垃圾股估值太高，這讓發行人坐享漁利，因此市場急需的不是一場大牛市，而是要筑牢市場“三公”磐石，通過多空公平博弈讓市場發現價值，推動發行人等市場主體的權利與責任對等，優化市場資源配置功能，讓市場形成內生財富機制，如此資本市場才能成為實現投資者財富夢的夢工廠、成為實現“中國夢”的有效載體。