Libor定價模式遭質疑 改革文件或于今夏出爐

每經編輯 每經實習記者 曾慈航    

每經實習記者 曾慈航

臭名昭著的Libor操縱案讓眾多金融機構名譽受損，瑞銀、巴克萊等涉案銀行均遭受了巨額處罰。為了恢復投資者的信心，許多機構與個人都在呼吁對Libor利率進行改革。現在，監管機構終于計劃于今夏推出一份旨在更好地對Libor利率等多項金融基準（FinancialBenchmark）進行監管的文件。

詢價模式遭質疑

據彭博社27日報道，美國期貨交易協會的國際事務辦公室總監杰奎琳·梅薩（JacquelineMesa）本周在華盛頓舉行的一場圓桌會議中宣布，一個隸屬于國際證券事務監察委員會組織 （以下簡稱IOSCO）的行動小組，計劃于今年春季晚些時候或初夏時節，拿出一部旨在提升利率監管強度的原則性文件，這份計劃涵蓋了包括Libor利率在內的多種金融基準。

作為反映市場資金成本的重要指數，價值上萬億美元的資產在定價時均會受到Libor利率走勢的影響。該利率由作為英國銀行家協會代表的湯森路透公司（ThomsonReutersCorp.）進行計算和公布。每日，該協會都會向多家機構詢問，以了解它們愿意以何種利率來對不同時期的不同貨幣進行借貸。在排除了頂部和底部的價格之后，其余價格的平均數就是最終的利率了。

事實上，在Libor操縱案發生后，許多機構和個人便對此類金融基準的定價機制產生了疑問。曾領導行動小組對利率操縱案進行前期調查的加里·金斯勒 （GaryGensler），就對Libor目前定價方式的可持續性提出了質疑。金斯勒認為，此類利率應該是根據市場實際的交易，而非根據銀行的估計來制定。他表示，“只有用那些買賣雙方通過實際交易得出的數據，才能讓人們相信那（Libor）是被準確發現的。”

改革內容仍存爭議

雖然有監管人員認為，應根據實際交易情況來設定金融基準，但還是有如國際金融市場協會（以下簡稱GFMA）這樣的機構對此表達了不同的意見。

外媒報道稱，GFMA曾在本月11日向行動小組發過一封電子郵件，在信中，該協會表示，“GFMA認為，并沒有必要讓金融基準完全被實際交易情況所左右，只要有足夠強健的管控機制以及足夠高的透明度，（就可以）通過多樣化的模式來決定金融基準能夠給投資者帶來很高的價值。”

此外，也有機構擔心，加強監管可能會對金融創新造成打擊。芝加哥商品交易集團 （CMEGroup）的總裁朱麗葉·溫克勒（JulieWinkle）就認為，“過度的監管會對創新性構成打擊。”

目前，眾多機構和投資者的各類意見均可能會對最終的文件內容構成影響，因為梅薩已表示，在拿出最終文件前，IOSCO還會繼續向公眾尋求更多的意見。