日本狂印鈔，G20不該集體失語

剛剛閉幕的二十國集團（G20）財長和央行行長會議對日本開足馬力印鈔等一系列過度寬松貨幣政策沒有提出異議，就日本針對經濟政策所作的闡述，會上并沒有出現旗幟鮮明的贊成或反對意見。

安倍政府為治療久困日本經濟的通縮頑疾并促進經濟可持續增長，不僅增加公共開支，更迫使央行宣布將通脹目標上調至2%并從2014年開始啟動無限量資產購買。在此政策引導下，日元自去年11月以來已大幅貶值20%。這一行政干預央行開足馬力印鈔，迫使日元貶值，促進日本出口，拉動日本經濟的做法，受到世界各國的關注。有專家就此預測，美國一輪又一輪的量化寬松，加上日本政府干預央行的無限量資產購買，將可能引發全球性貨幣競相貶值，掀起一場全球性貨幣戰爭。

原本認為，此次G20峰會針對日本政府干預日元貶值行為將受到與會國家的抨擊、指責。然而，會議異常“溫和”、“溫柔”，包括IMF總裁拉加德在內都認為全球貨幣戰爭一觸即發有點言過其實。就連此前指責日本放水貨幣的德國，也被日本財長麻生太郎與德國財長朔伊布勒的單獨會談“滅了火”。

現在看來，歐美主導的包括G20會議在內各種國際團體會議組織不可能對美日的經濟政策橫加干涉和指責。美國，G20成員國惹不起；日本，歐美主導的國際組織根本不想惹；歐美日本身就穿著一條褲子。美國放水美元，歐洲也在實施寬松貨幣政策，日本更是瘋狂印鈔。在目前情況下，這三大經濟體實施過度寬松的貨幣政策符合其長短期利益。從眼前來看，美歐日經濟走出低迷是頭等大事，貨幣貶值能夠促進本地區出口，是促進經濟復蘇行之有效、立竿見影的措施。從長遠看，美元、歐元和日元世界三大儲備和結算貨幣，貨幣貶值能無形中使得持有者財富縮小，從而賴掉和侵蝕對外債務。特別是美元貶值符合美國的根本利益，侵蝕的是新興市場體儲備大國的財富。就拿中國為例：巨額外匯儲備無外乎美元、歐元、日元，購買海外資產無外乎美國國債、歐洲國家國債和日本國債三種。

貨幣貶值符合三大經濟體長短期利益，三大經濟體主導的世界主要國際組織必然睜一只眼閉一只眼。相反，對于中國實施的貨幣政策，特別是人民幣匯率政策，以美國為首的世界發達經濟體卻橫加指責和干預，甚至不惜動用貿易制裁手段。這種雙重標準說到底是只考慮其自身利益的極端自私行為。

中國一定要有應對全球貨幣競爭性貶值甚至爆發貨幣戰爭的心理準備和對策。人民幣的困境在于跌入了美元陷阱：人民幣貶值將使得貿易順差更大，外儲更多，外匯占款增加，可能引發國內通脹；人民幣升值可能引起國際熱錢大肆進入中國，外匯占款不斷增加，而且國際游資帶來的投機炒作泡沫風險很大。人民幣貶值升值都逃脫不了被美元算計的厄運。從目前來看，人民幣停止升值或者略有貶值更有利于中國。

一個基本估計是，人民幣已經基本升值到位，沒有繼續升值的空間了。一定要頂住美元日元大幅貶值使得人民幣相對快速升值的不利因素。依筆者之見，不惜向日本學習，采取行政性手段進行干預。人民幣停止升值或者略有貶值后，不但能夠穩定國內出口，還能一定程度上促進出口企業扭轉不利局面。人民幣停止升值將會使得熱錢流入降速，不但有利于減少貨幣被動發行數量，減輕通脹壓力，也不會釀造國際短期資本投機泡沫風險。人民幣停止升值或者適度貶值，將會使得外儲縮水速度減緩，相對來說起到了保值作用。當然，防止日元美元貶值造成我國巨額外儲資產縮水的根本措施還是盡快轉變出口型經濟拉動，平衡對外貿易，加大力度啟動內需、刺激居民消費。