新三板有望大擴容A股資金恐分流

每經編輯 每經實習記者 楊維波    

每經實習記者 楊維波

備受期待的新三板改革可能已近在眼前。據媒體報道，全國中小企業股份轉讓系統最快將于本月中旬在北京掛牌，交易細則也將隨之出臺。《每日經濟新聞》記者也向多位業內人士證實了上述消息。

或引入競價交易

目前新三板市場實行的是一種報價驅動機制，交易效率比較低下。此前，市場普遍期待新三板市場能夠實行做市商制度、引入競價交易、向個人投資者開放等配套措施。

對此，西部證券代辦股份轉讓總經理程曉明透露，全國中小企業股份轉讓系統不會使用競價交易，仍會沿用協商轉讓的方式。不過他預計明年可能會推出做市商制度。

不過，某券商行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，“如果要推做市商制度，目前券商都沒有經驗，投資者也沒有經驗；如果要推做市商制度，管理層應該會有一些投資者教育活動、系統建設等，但目前看還沒有。”

對于大多數個人投資者而言，新三板市場絕對是一個陌生的市場。根據此前的制度，只有機構投資能夠參與新三板交易。有業內人士認為，只有放開個人投資者進入新三板，才能增加新三板市場的活躍度。據程曉明透露，個人投資者投資的門檻可能是300萬。

值得注意的是，上述券商分析師認為，對個人投資者而言，新三板市場的門檻可能會比較高。如果新三板沒有門檻限制，有些股票很可能被爆炒，主要原因在于：一方面，中國人喜歡炒新，中小板、創業板就是最好的例證；二是新三板的確有很多“小而美”的公司，近三年復合增長率100%的不在少數；再者，現在新三板很多公司市盈率在10倍左右，估值較低。

未來將分流A股資金

新三板大幅擴容是大概率事件。有券商場外市場總經理曾對媒體表示，預計今年一季度或將有10～20家國家級高新區入圍新三板試點。上述券商行業分析師則透露，目前新三板一個園區一個月掛牌四家，照此速度，按照今年總共有25家高新園區計算，12個月將新增1200家企業到新三板掛牌。

此外，國家高新園區出臺政策，獎勵企業到新三板市場掛牌。資料顯示，濱海新區企業到場外市場掛牌最高可獲得320萬元的政策獎勵，東湖高新區獎勵政策則由50萬元增至120萬元。這些政策也會大大提升園區企業掛牌的積極性。

在新股IPO堰塞湖問題的困擾下，有市場人士提出：將擬IPO企業放到新三板市場掛牌，以解決主板資金面的壓力。在今年掛牌企業數量可能猛增的情況下，新三板市場對A股究竟有何影響？

上述券商行業分析師表示，“對市場而言，一是資金分流，二是心理恐懼。如果新三板交易制度改革了，就等于多出一個市場，即便實際資金分流不明顯，但對心理層面打擊依然很大。”

目前，新三板企業掛牌并不融資，短期而言，大量企業掛牌并不會分流太多A股市場資金。但是，掛牌的企業可以通過定向增資的方式從新三板市場融資。有分析人士表示，掛牌公司越多，定增融資的也就越多，未來還是會分流一部分資金。