信貸增長“不給力”為何融資規模大放量？

10月份人民幣貸款僅增加5052億元，大大低于此前預測的6000億元，并且低于9月份的6232億元。這種增速不僅遠遠低于2008年金融危機時期每月超過萬億元的水平，而且也大大低于正常年份每月的貸款平均增長水平。據此前數據顯示，截至10月28日，四大行新增人民幣貸款當月僅1250億元左右，上月同期為1600億元。在“穩增長”異常急迫情況下，作為經濟發展重要支撐力量的信貸增長如此“不給力”，確實值得思考。

因何在？主要是內外部兩個因素導致。資金、監管和經營是內部主要因素。10月人民幣存款減少2799億元，同比多減584億元，使得銀行內部的存貸比監管指標和貸款經營規模擴張都受到了制約和影響，使得銀行不敢盲目放貸。

從外部原因看，宏觀經濟尚處于緩慢復蘇階段，企業經營不景氣，由于擔心貸款風險，銀行發放貸款異常謹慎。加之監管部門對貸款風險指導越來越嚴格，實際上的貸款風險正在快速暴露。前三季度我國銀行業不良貸款凈增加500多億元，已經占整個存量不良貸款總額的10.4%，這個增速是驚人和可怕的。而且，三季度不良貸款就新增了240多億元，占前三季度新增總額的48%，占所有存量不良貸款的5%。這表明我國銀行業不良貸款增速在快速反彈，不良貸款有增長趨勢。在這種情況下，銀行對發放貸款趨向謹慎。

然而，我國金融市場、融資市場隱隱約約出現的一個根本性轉變應該引起大家重視，也值得欣喜。今年以來，雖然信貸增速不高，貸款投放規模不大，但社會流動性并不缺，整個社會資金并不緊張。與過去相比，外匯占款增加引發的貨幣投放規模非常之小，顯然不是外匯占款增加的因素。實際上，除了正規銀行貸款以外，社會融資規模開始迅速擴大，社會流動性供給和經濟發展資金不再單純依靠銀行貸款，全社會多元化的融資格局正在快速形成。

10月份社會融資規模為1.29萬億元，其中，人民幣貸款增加5052億元，占社會融資規模僅為39%，其他渠道融資7848億元，占社會融資規模的61%。盡管10月人民幣新增貸款創13個月新低，但社會融資規模同比多增5038億元，顯示當前流動性仍較寬裕，同時顯示金融脫媒化越來越嚴重。我們注意到，信托貸款增加1445億元，同比多增1355億元；企業債券凈融資2992億元，同比多增1353億元。如果加上民間借貸市場的巨大融資額度，那么，社會融資總額度可能比統計數據更大。

一方面，相對于過去有些死板的金融體制而言，金融服務確實需要多樣化，社會融資確實需要多渠道，打破銀行貸款為主的格局勢在必行。金融多樣化是大勢所趨，是不可避免的。另一方面，隨之產生的游離于監管部門之外的各種融資風險包括影子銀行風險也在增大，應該迅速完善監管政策和監管對策。防止諸如影子銀行風險爆發引發金融系統性風險。再者，社會融資多元化對于減輕經濟發展和企業融資過度集中于銀行壓力大有益處，但給商業銀行經營提出了嚴峻挑戰。過去那種完全依靠貸款資產擴張取得盈利的模式將難以為繼，這就要求商業銀行加快經營轉型，適應新的市場競爭格局。

“訂悅2013”—— 《每日經濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.troyoo.com/corp/2013dingyue/index.html