不宜用“政策救市”眼光看待制度建設(shè)

昨日，中國證監(jiān)會投資者保護局對投資者提出的涉及資本市場的8大方面熱點問題進行了集中回應(yīng)。 投保局表示，在新股發(fā)行體制改革方面，將審核的重點轉(zhuǎn)移到對信息披露質(zhì)量、風險提示的充分性上來，同時，堅決打擊和懲處發(fā)行人造假違規(guī)、粉飾業(yè)績、惡意隱瞞以及中介機構(gòu)合謀造假、人情報價、捧場抬價等誤導(dǎo)投資者的行為；對于公司上市后“業(yè)績變臉”背后涉及的財務(wù)造假、利潤操縱、虛假披露及保薦機構(gòu)“薦而不?！钡冗`法違規(guī)行為，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會必將依法查處，涉嫌犯罪的將移送司法機關(guān)追究其刑事責任。 證監(jiān)會同時強調(diào)，出臺的政策措施都是著眼于資本市場長期健康發(fā)展，而非調(diào)節(jié)股指短期漲跌，不宜用“政策救市”眼光看待這些制度建設(shè)。 信息披露 將成新股發(fā)行審核重點 新股發(fā)行體制改革，是備受各方關(guān)注的一個重點。在目前市場情況下，證監(jiān)會還有什么打算？ 對此，證監(jiān)會投保局表示，深化新股發(fā)行體制改革是市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)的重要內(nèi)容，也是一項系統(tǒng)而長期的工作。近年來，證監(jiān)會一直在不斷研究完善適合我國資本市場不同發(fā)展階段的新股發(fā)行制度，努力創(chuàng)造條件讓市場機制發(fā)揮更多的作用。 今年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》。 對發(fā)行人和各中介機構(gòu)獨立的主體責任、調(diào)整詢價范圍和配售比例、加強對發(fā)行定價的監(jiān)管、增加流通股數(shù)量、加大對炒新行為和違法違規(guī)行為監(jiān)管力度等均做出了針對性安排，進一步強化了市場約束和信息披露的要求。同時制定出臺了一系列配套制度規(guī)則，調(diào)整了招股說明書的預(yù)披露時間，在官方網(wǎng)站公開了發(fā)行審核的工作流程和在審企業(yè)基本信息，廣泛接受社會監(jiān)督。 新股發(fā)行體制改革以來，在市場約束機制作用和監(jiān)管部門的引導(dǎo)下，改革取得了階段性的積極成果。一是新股高價發(fā)行的現(xiàn)象有所改變。新股平均發(fā)行市盈率已經(jīng)從2011年的48倍降至今年1至8月份的30.15倍，特別是今年8月份的市盈率已降到27.5倍，與二級市場平均市盈率之差比去年第四季度下降了32%。二是新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。在價格形成機制以及市場供求調(diào)節(jié)下，發(fā)行人自主衡量發(fā)行成本和發(fā)行時機后，有的暫緩發(fā)行或減少發(fā)行規(guī)模。今年1至8月份，新股發(fā)行137家，比上年同期的213家下降了35.7%；融資額度為933.8億元，比上年同期的2101億元下降了55.6%。三是新股首日定價博弈機制初步形成。上市新股的平均首日漲幅從改革前的24.59%下降為17.5%。改革以來新股破發(fā)比例達到36.6%。四是機構(gòu)投資者在定價中作用日益顯著，改革前新股平均初步詢價家數(shù)和配售對象家數(shù)分別為39家和65家，改革后分別為52家和95家，增加了34%和46%。五是市場生態(tài)環(huán)境進一步改善。發(fā)行人和中介機構(gòu)對于發(fā)行中的風險揭示更加充分，信息披露更加審慎客觀，市場炒小、炒新、炒差現(xiàn)象明顯降溫。六是改革的方向取得各方認可，社會各界對新股發(fā)行體制改革目標、路徑和具體措施的討論進一步深入，分析的角度更加全面、客觀，有助于進一步深化和完善改革。 證監(jiān)會將繼續(xù)堅持多管齊下，綜合治理，進一步深化以信息披露為中心的新股發(fā)行體制改革，將修改完善《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》、《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，逐步推出落實《指導(dǎo)意見》的后續(xù)配套措施。研究完善相關(guān)規(guī)則，改善發(fā)行條件，細化信息披露要求，將審核的重點轉(zhuǎn)移到對信息披露質(zhì)量、風險提示的充分性上來。同時，進一步健全股市內(nèi)在機制，引導(dǎo)和督促市場主體歸位盡責，進一步倡導(dǎo)價值投資理念，加強輿論宣傳，風險揭示和投資者教育。堅決打擊和懲處發(fā)行人造假違規(guī)、粉飾業(yè)績、惡意隱瞞以及中介機構(gòu)合謀造假、人情報價、捧場抬價等誤導(dǎo)投資者的行為。