銀華鑫利觸發折算點 豪賭資金難逃虧損

每經編輯｜每經記者 魏玉卿 發自北京    

每經記者 魏玉卿 發自北京

在連續發布9次風險提示后，備受市場關注的銀華鑫利昨日正式觸發到點折算，成為國內首只折算的分級基金。

與此同時，豪賭的機構和散戶，終究沒有等到市場企穩、基金反彈，前半周機構對賭的結局也最終暫告一段落。

投資者將虧6%~74%

昨日（8月30日），銀華基金公布的銀華鑫利凈值為0.25元，已達到0.25元的折算閥值，按照契約規定將發生到點折算。

根據公告，銀華基金今日將暫停銀華90母基金的申購、贖回、轉托管等業務，下周一還將暫停銀華金利、銀華鑫利的交易，直到下周二復牌。

按照銀華基金給出的折算規則，向下到點折算后，銀華鑫利凈值歸為1元，相應持有份額將減少，投資者的賬面浮虧約等于買入銀華鑫利的成本價格與銀華鑫利今日將公布的份額凈值之差。

《每日經濟新聞》記者注意到，在本周大肆買入銀華鑫利的機構，發生折算后無疑賭注“失敗”。根據某券商的測算，在本周一大量買入的機構，若以周一銀華鑫利的收盤價為買入價計算，此次折算后，發生的虧損已高達20%。虧損最少的是以昨日的收盤價格買入，虧損幅度為6.35%。

一些在本周之前買入、并一直持有至今的投資者虧損將更大，理論上發生的最大虧損將高達74%。

銀華金利的凈值也將同樣歸1元，并且市價較凈值有折價，中間存在一定套利空間。下拆后，持有人會由持有單一的較低風險收益特征銀華金利，變為同時持有銀華金利與較高風險收益特征銀華90份額，因此對于持有人而言，又增加了母基金的波動風險。

而對于僅持有母基金份額的投資者而言，下拆則僅是一次簡單的份額折算過程。折算后，銀華90基金份額凈值將從0.65元左右調整為1元，同時，持有的份額數將相應縮減，折算前后，持有的資產將保持不變。

高杠桿份額普遍下跌

銀華鑫利近期的連續下跌顯然對分級基金整體造成了沖擊，其他分級基金B份額的下跌也相當慘烈。如申萬進取連續下跌后，目前市價僅為0.428元，創上市以來新低；國泰進取、信誠500B等市價也均低于0.5元，還有銀華銳進、雙禧B也出現了連續暴跌，市價也均創出了新低，僅在0.6元區域。

因為跟蹤的標的指數匯聚了滬深兩市的90只低估值藍籌股，銀華90成了投資者搏反彈的利器。就在今年上半年，銀華90的規模出現了急速擴張，按照該基金半年報公布的數據，投資者凈申購份額達到了近80億。銀華90半年報顯示，持有銀華鑫利的個人投資者占比達到了67.94%，機構投資占比為32.06%。不難想象的是，在這場大跌中，如果不及時選擇出逃，無論機構投資者還是散戶投資者，虧損幅度同樣驚人。

而此次下拆后，銀華鑫利杠桿倍數將從當前的近5倍恢復為初始的2倍。杠桿倍數降低后，減少了波動風險，對于投機者而言，價格彈性變小后吸引力也隨之下降，二級市場估值也可能隨之降低。

滬上某券商基金研究員也向《每日經濟新聞》記者表示：“母基金凈值波動和市場走勢相關，有部分套利的人可能獲利了結，也會有部分對后市看好的人持有，但若市場繼續下跌，那么引來大量贖回則是有可能的，這主要是來自持有銀華金利的投資者。”