“降準(zhǔn)”應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑 利好因素累積

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京

南方基金的首席策略師兼基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆把胄邢抡{(diào)存準(zhǔn)率符合我們的判斷，意味著保增長已成為政府調(diào)控的首要任務(wù)”。

結(jié)合上周公布的宏觀數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)增長的下滑還在延續(xù)，如果不釋放積極的政策信號(hào)，市場的悲觀情緒還會(huì)加重。“央行此次降準(zhǔn)與市場預(yù)期未來政策會(huì)走向放松的趨勢是一致的。上周陸續(xù)公布的4月份信貸、進(jìn)口等數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需疲弱沒有好轉(zhuǎn)跡象，央行周末就采取了行動(dòng)，是很及時(shí)的。當(dāng)然也顯示出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。”上投摩根研究總監(jiān)王炫解讀稱。

北京某基金公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，流動(dòng)性釋放意味著通脹不再是政策的主要擔(dān)憂，持續(xù)走低的貨幣供應(yīng)量增速需要政策做出積極反應(yīng)。否則，經(jīng)濟(jì)增長的回落一旦形成穩(wěn)定預(yù)期就很難扭轉(zhuǎn)。

“單純看流動(dòng)性指標(biāo)，就可以看到股市仍然處于不活躍狀態(tài)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不強(qiáng)。顯然高風(fēng)險(xiǎn)的股票當(dāng)前還無法受到追捧，債券、定期存款等低風(fēng)險(xiǎn)品種還是很多投資者的首選。”上海某基金公司的專戶投資經(jīng)理延續(xù)著防御性的投資原則。

“今年股市的上漲更多來自于股價(jià)向價(jià)值均值的回歸，這主要是基于對(duì)當(dāng)前估值的判斷。所以雖然趨勢上很難看好股市，但我們?nèi)匀豢梢哉业娇梢酝顿Y的股票。”深圳某基金負(fù)責(zé)社保組合的基金經(jīng)理堅(jiān)持著一貫的注重個(gè)股的投資風(fēng)格。這與今年社保管理人會(huì)議上戴相龍理事長對(duì)股市的看法是一致的，即股市有投資價(jià)值空間。

回顧歷史，降準(zhǔn)、降息這樣的政策往往需要累計(jì)效應(yīng)，才可能形成對(duì)股市的更強(qiáng)支持。如果從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度看，一次降準(zhǔn)對(duì)其影響是有限的，因此股市不可能對(duì)此做出太強(qiáng)的反應(yīng)。在物價(jià)上漲壓力減緩的背景下，多次降準(zhǔn)必然刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

“我的基本觀點(diǎn)，如果經(jīng)濟(jì)增速回落到8%左右，CPI在3%左右企穩(wěn)，存款準(zhǔn)備金率需要下調(diào)到18%，意味著還需要4次的降準(zhǔn)，股市才可能呈現(xiàn)正面效應(yīng)。”上述基金公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為利好因素正處于累計(jì)過程中。

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