日央行延長(zhǎng)賑災(zāi)貸款計(jì)劃 未來(lái)寬松政策仍可期

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 石磊    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 石磊

“3·11”大地震后的一年間，為提振經(jīng)濟(jì)環(huán)境，日本央行多次出手干預(yù)市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、國(guó)際油價(jià)高企等多重壓力下，昨日（3月13日），日本央行利率決議并未增加資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，而是加大了貸款規(guī)模。雖然結(jié)果基本符合此前預(yù)期，但市場(chǎng)多數(shù)人士指出，此次日本央行力度尚不夠，未來(lái)還將有進(jìn)一步寬松動(dòng)作。

日本央行宣布維持利率不變

昨日，日本央行宣布了3月利率決議聲明。根據(jù)該聲明，日本央行決定維持0~0.1%的基準(zhǔn)利率和1%的通脹年率目標(biāo)不變，擴(kuò)大融資工具貸款規(guī)模至5.5萬(wàn)億日元，并將原定今年4月到期的賑災(zāi)貸款計(jì)劃延長(zhǎng)至2013年4月。

在日本央行公布利率決議聲明后，日經(jīng)225指數(shù)回吐日內(nèi)漲幅下跌1%，美元兌日元和歐元兌日元?jiǎng)t分別下跌了0.5%和0.58%。

“由于人口老齡化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，日本經(jīng)濟(jì)目前面臨著長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。而應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)的關(guān)鍵是建立一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)。”日本央行行長(zhǎng)白川方明在利率會(huì)后的聲明中表示，鞏固經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是戰(zhàn)勝通縮的最重要因素，而通過(guò)擴(kuò)大信貸規(guī)?？梢詫?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

“日本央行通過(guò)新的貸款安排表明了解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的決心。”瑞穗證券駐東京的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家NaokiIizuka指出，日本國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)重建需要更多的貸款支持，而更多的出口企業(yè)則需要在央行美元貸款的保護(hù)下，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

利率聲明顯示，日本央行將通過(guò)擴(kuò)大融資工具2萬(wàn)億日元來(lái)解決企業(yè)的后顧之憂。作為貸款計(jì)劃的一部分，日本央行決定將現(xiàn)有企業(yè)融資支援貸款（3萬(wàn)億日元）擴(kuò)大至3.5萬(wàn)億日元，設(shè)立5000億日元中小企業(yè)融資支持計(jì)劃，并新增一萬(wàn)億日元以美元計(jì)價(jià)貸款。

日本央行寬松不足，是導(dǎo)致日本股市和匯市走差的主要因素。瑞穗證券NaokiIizuka就指出，由于市場(chǎng)對(duì)日本央行寬松有額外預(yù)期，市場(chǎng)短期內(nèi)感到失望。

資料顯示，自2010年10月設(shè)立35萬(wàn)億企業(yè)借貸和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃以來(lái)，日本央行對(duì)企業(yè)的財(cái)政支持力度一直很大。日本央行先后在去年5月、8月、10月以及今年2月擴(kuò)大企業(yè)借貸和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，而以上四次擴(kuò)張的規(guī)模均超過(guò)或達(dá)到了5萬(wàn)億日元。

日本還將出現(xiàn)寬松動(dòng)作

對(duì)于此次日本央行的動(dòng)作，瑞士信貸(CreditSuisse)駐東京首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家白川浩道表示，日本央行只是對(duì)市場(chǎng)和政府壓力做出了最小回應(yīng)。這些增加貸款的步驟顯然不夠。由于日元不再貶值且東京股價(jià)上漲有限，日本央行很有可能會(huì)在4月至6月間進(jìn)一步行動(dòng)。

白川浩道預(yù)期，在今年余下時(shí)間，日本央行預(yù)期會(huì)間隔2~3月采取寬松貨幣政策。

其實(shí)，日本央行在貨幣政策放寬上有諸多選擇，增加購(gòu)買(mǎi)外國(guó)債券或提高通脹目標(biāo)至2%都是簡(jiǎn)單可行的潛在選項(xiàng)。瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家HiromichiShirakawa就指出，有超過(guò)50％的概率，日本央行會(huì)在4月27日的下一次利率會(huì)議上展開(kāi)額外寬松政策。這樣的額外政策包括拋棄現(xiàn)有1%的通脹目標(biāo)。這就意味著，目前是購(gòu)買(mǎi)抗擊通脹的日本5年期國(guó)債的最佳時(shí)機(jī)。

對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，民生證券分析師張磊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，震后日本的出口形勢(shì)并不樂(lè)觀，電子產(chǎn)品和高新技術(shù)企業(yè)都受到了重創(chuàng)。日本相對(duì)加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，不過(guò)面對(duì)蕭條，整體宏觀經(jīng)濟(jì)仍偏向通縮。此次的央行貨幣政策相對(duì)穩(wěn)健。張磊預(yù)計(jì)，美元兌日元會(huì)出現(xiàn)小幅回調(diào)，但日元長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)依然未變。