樂(lè)“債”其中 2012年投資“轉(zhuǎn)型”信用債配置價(jià)值突出

盡管2011年“股債皆墨”，但相對(duì)于跌宕起伏的股市，債市整體的走勢(shì)需要明朗些。以廣發(fā)強(qiáng)債為例，去年廣發(fā)增強(qiáng)債券基金以6.20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)問(wèn)鼎國(guó)門基金業(yè)績(jī)排行榜冠軍。而從兩年期、三年期業(yè)績(jī)來(lái)看，廣發(fā)強(qiáng)債也保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。可以看出盡管長(zhǎng)期收益可能比不上牛市股基，但從資產(chǎn)配置的安全性和價(jià)值投資理念來(lái)看，投資者應(yīng)該增加債券等固定收益品種的投資比例。 從眼下的基本面來(lái)看，2012年經(jīng)濟(jì)景氣程度下降。上半年CPI趨勢(shì)性回落，年中達(dá)到低點(diǎn)，這構(gòu)成債市最大的基本面利好。具體來(lái)看，債券基金在2012年上半年取得正收益的確定性比較強(qiáng)。而隨著貨幣政策的寬松和經(jīng)濟(jì)的環(huán)比見(jiàn)底，利率債可能出現(xiàn)調(diào)整，信用債則有望走強(qiáng)，配置價(jià)值突顯。 根據(jù)歷史規(guī)律，以信貸同比多增為標(biāo)志的信貸寬松一般在10年國(guó)債收益率顯著下行3~6個(gè)月后出現(xiàn)，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)將環(huán)比見(jiàn)底，利率債可能出現(xiàn)調(diào)整，中低等級(jí)信用債、可轉(zhuǎn)債等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望迎來(lái)行情。 平安證券固定收益事業(yè)部也在近日發(fā)布的研究報(bào)告中指出，隨著政策放松，經(jīng)濟(jì)將重新向上，信用風(fēng)險(xiǎn)將隨之降低，因此中低等級(jí)的信用債仍然具備較高的配置機(jī)會(huì)，其信用利差的周期項(xiàng)將向歷史均值靠近，收益率具備較大的下行空間，配置型機(jī)構(gòu)宜積極配置中低等級(jí)信用債，享受高票息和收益率下行帶來(lái)的雙重收益。而中低等級(jí)信用品種行情多在股市企穩(wěn)回升后出現(xiàn)，因此，預(yù)計(jì)2012年二季度將是中低等級(jí)信用債的收獲期。 信用債市的良好發(fā)展空間也吸引了機(jī)構(gòu)投資者的眼光，例如廣發(fā)基金近期即將發(fā)行聚焦信用債的廣發(fā)聚財(cái)信用債基。對(duì)于希望分享債市收益的投資者，可以通過(guò)選擇投資債基來(lái)達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、平衡收益的投資預(yù)期。