雙循環(huán)破裂后的轉(zhuǎn)型之路

今年以來關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)減速并“二次探底”的討論日漸升溫。而股票市場也在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。

    自爆發(fā)全球性金融危機(jī)以來，中國的經(jīng)濟(jì)增長似乎遇到了瓶頸。

    由于危機(jī)的爆發(fā)，對于中國產(chǎn)品的需求銳減，發(fā)達(dá)國家似乎都陷入了“去杠桿化”階段。近期由于歐洲國家在2008年的大量舉債，其過高的政府負(fù)債率使得政府決策者已沒有多少資源來刺激經(jīng)濟(jì)增長，也無從解決因希臘等國引發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，因此經(jīng)濟(jì)調(diào)整將會是一個比較漫長的過程。另一方面，由于中國通過大量的出口產(chǎn)生了巨額的貿(mào)易盈余，引發(fā)投機(jī)資金涌入中國所短缺的有色、鐵礦石等原材料，從而造成生產(chǎn)成本上升，成本優(yōu)勢正在喪失。

    在未來的制度變革中，如何改變經(jīng)濟(jì)增長方式和逐步提升居民收入成為經(jīng)濟(jì)改革的重點和難點。我們的國家又一次地面臨重大機(jī)遇與挑戰(zhàn)，中國未來的增長方式需要有遠(yuǎn)見的政治眼光。而對于公募基金的投資而言，我們也同樣面臨著轉(zhuǎn)變。

    首先是公募基金的市值占比在“大小非”解禁后快速下降，由最高近三分之一將下降到年底的不到百分之十，公募的資金優(yōu)勢未來將不復(fù)存在；其次，信息優(yōu)勢也將弱化，在“大小非”流通之后，大股東與原先法人股東對于公司存在天然的信息優(yōu)勢，而公募基金則將被弱化。

    在復(fù)雜的內(nèi)外形勢下，本基金管理人依然認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)未來的出路在于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，主要體現(xiàn)于新興產(chǎn)業(yè)、物流和內(nèi)需消費(fèi)。在新興產(chǎn)業(yè)之中尤以信息技術(shù)的變革最為耀眼。“移動互聯(lián)網(wǎng)”的出現(xiàn)使得商業(yè)模式出現(xiàn)一輪又一輪的創(chuàng)新，具有互聯(lián)網(wǎng)功能的移動終端正在大量涌現(xiàn)；同時，顯示器技術(shù)的革命讓平板化、輕薄化、人機(jī)互動成為特點，未來的終端將出現(xiàn)更大變革；“云計算”的出現(xiàn)更將大量的存儲置于后端。由此，將帶動顯示器、連接器、語音輸入、軟件、地理信息運(yùn)用等一系列公司的增長。那些有著獨特技術(shù)壁壘的公司將迎來重大的投資機(jī)會。

    經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的任務(wù)仍然任重道遠(yuǎn)；股改的重要成果——全流通已經(jīng)大步向我們走來。作為投資人，我們?nèi)孕杈o密把握政策走向、行業(yè)趨向，提前布局，力爭能夠長期為持有人創(chuàng)造收益。

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