每經網 2011-11-10 10:38:58
發債、還債，已經成為鐵道部目前的關鍵詞。11月8日剛剛再次發債融資300億元的鐵道部，緊接著于昨日（11月9日）被傳出再次還債的消息。
鐵路消息人士昨日向《每日經濟新聞》記者透露，中國南車（601766，SH）、中國北車（601299，SH）新近又收到鐵道部還款總計233億元。
不過，相比此前，鐵道部此次還款相當低調。截至昨日記者發稿，中國南、北車并未就此發布公告，但是經《每日經濟新聞》記者多方求證，中國南車此次實際收款100億元，中國北車收款133億元。業內人士多數認為，鑒于鐵道部近期密集發債、融資，以及諸多因資金斷鏈而停工、實際又不能耽擱太久的鐵路工程項目，年底前，高鐵上市公司必將會迎來一場密集還款潮。
鐵道部年底或密集還款
"照此速度，預計年底前，中國南、北車的回款應該會全部到位。"鐵路消息人士昨日對記者分析認為，畢竟從目前來看，鐵道部對南、北車的還款都已過半，且距離上次還款（10月31日）不足10天。
加上此前鐵道部對南、北車公司的百億元還款，截至目前，南車共收鐵道部還款160億元，北車共收還款178億元。這對此前幾番調整融資方案，極度渴求資金的中國南、北車來說，可謂重度利好。
這似乎也印證了鐵道部此前放出的消息--在國家有關部門的大力支持下，鐵道部加大資金籌措力度，各建設單位將于11月20日之前，把工程欠款撥付到位，以保證在建鐵路項目的連續施工。
此前，新華社也援引有關方面消息稱，鐵道部近期將獲"超過"2000億元的融資支持，確保其資金償付和重點項目的推進，及配套項目的優化完善。
由此，多重政策利好信號下，鐵道部11月8日的300億元中國鐵路建設債券持續受到市場投資機構的追捧，發行利率繼續走低，發債融資成本進一步下降。
不過，盡管2000億元融資被視為鐵道部資金"回暖"的最強信息，但在業內人士看來，這對負債累累的鐵道部來說，依然是杯水車薪。
"鐵路資金要想真正回暖，至少需要國家每年6000億元的融資。2000億元只夠付拖欠款。"北京交通大學教授趙堅對《每日經濟新聞》記者表示。
"鐵道部獲得2000億元融資以后，恐怕不會全部發放下去，而是優先照顧某幾家企業。"中投顧問高級研究員黎雪榮接受《每日經濟新聞》采訪時也對此表示擔憂。
融資難解鐵道部負債難題
業內對鐵道部還債的普遍擔憂事出有因。
據上海清算所日前公布的《鐵道部2011年3季度審計報告》顯示，截至2011年9月30日，鐵道部負債合計2.23萬億元，較去年底增18%；資產負債率從去年年底的57.44%升至59.60%。這較今年8月公布的《鐵道部2011年上半年主要財務及經營數據報告》顯示的58.53%負債率又有了進一步的攀升，直逼60%。
"鐵道部融資情況會對當前鐵路投資產生較大的影響，但在盈利前景堪憂的情況下，還債高峰隨后幾年就會到來。"黎雪榮對《每日經濟新聞》記者指出。
據這份《鐵道部2011年3季度審計報告》數字同時顯示，前三季度，鐵道部稅后利潤超去年全年，達1.37億元。
"2007年至2010年，鐵道部稅后利潤分別為87.20億、-129.51億、27.43億元、1500萬元。"黎雪榮告訴《每日經濟新聞》記者。
黎雪榮指出，2011年上半年鐵道部實現利潤總額42.9億元，但上半年稅后鐵路建設基金至少有300億元，如果扣除這一項，鐵道部上半年實際虧損可能超過250億元。因此，前三季其稅后利潤達1.37億元，還需要看測算的方法。
趙堅也對《每日經濟新聞》記者表示，如果扣除建設基金，今年全年較去年利潤還會下降、虧損，因為還本付息的壓力會越來越大，看三季度的利潤也沒有多少實際意義。
而根據發行安排，2011年中國鐵路建設債券發行規模為1000億元，目前前三期已發行了700億元。公開信息顯示，2010年全年，僅還本付息一項，鐵道部就需要支出1501億元。而記者查閱《鐵道部2011年3季度審計報告》發現，鐵道部今年1~9月份還本付息的數字是1691億元。由此來看，今年總負債首破2萬億的鐵道部，深陷"還債"漩渦短期依然難以自拔。
"融資到位，鐵路建設步伐有可能會加快，但是鐵道部負債很難得到改善，距離真正的'春暖花開'至少還要五六年的時間。"黎雪榮說。(每日經濟新聞)
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