上半年現金最多的十大公司

　　編者按：

　　7月份的經濟數據顯示，CPI同比上漲6.5%，再創新高，通脹壓力不減，貨幣政策絲毫沒有松動的跡象，市場“錢緊”局面仍在，現金流量對上市公司而言就顯得格外重要。《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，截至昨日，滬深兩市共有635家上市公司披露了2011年中期財務報告，有344家公司上半年的經營活動現金凈流量為正，占比僅為54.17%。在這些經營現金凈流入的公司中，有225家公司的經營現金流同比有所增長，占比65.41%。本報今日特挑選目前為止上半年十只經營現金凈流量最多的上市公司予以分析，以饗讀者。

　　截至昨日，滬深兩市共有635家上市公司披露了2011年中期財務報告

　　華能國際經營現金凈額93億凈利減少逾四成

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，華能國際(600011)的中期財務報告顯示，2011年上半年共計實現歸屬母公司股東凈利潤117872.38萬元，同比減少41.82%，實現基本每股收益0.08元，實現經營活動現金凈流量929805.70萬元，同比增長2.87%，其中，二季度經營活動現金凈流入為368489.24萬元。其中報披露，公司上半年發電量同比大幅增長，營業收入同比增長31.11%。同時，受燃料價格上漲、貸款利率上調、公司規模擴大、發電量增加的影響，營業總成本同比增長34.16%，凈利潤同比下降41.82%。預計公司全年發電量漲幅將超過12%，公司下半年在完成年初境內計劃發電量3150億千瓦時的基礎上，力爭使燃煤機組年發電利用小時超過所在地平均水平。

　　從中報披露的業績變化原因來看，受燃料價格上漲、貸款利率上調、公司規模擴大、發電量增加的影響，其營業成本的增長速度超過了營業收入的增長速度，導致其凈利潤同比出現下降，而公司規模擴大，則意味著經營資產投資的增加，多種因素的疊加作用使其經營現金凈流量在凈利潤增速減緩的情況下仍稍有增長，且數額巨大。中報顯示，二季度末前10大流通股東中以公司法人為主，無基金券商等機構。股東人數減少9%，籌碼集中度受限售股解禁影響大幅上升。

　　申銀萬國認為，作為火電龍頭企業，自身經營情況的轉機更多取決于電價改革的深化，短期內很難看到電價的深化改革，維持2011-2013年0.19元、0.24元、0.33元的盈利預測，對應的市盈率水平分別為24、19、14倍，結合行業景氣與公司盈利及估值狀況，短期投資機會不明顯，暫時維持“中性”評級。

　　格力電器經營現金凈額56億凈利增長逾四成

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，格力電器(000651)的中期財務報告顯示，2011年上半年共計實現歸屬母公司股東凈利潤220752.30萬元，同比增長40.37%，實現基本每股收益0.7834元，實現經營活動現金凈流量564813.38萬元，同比增長193.65%，其中，二季度經營活動現金凈流入為248062.36萬元。業績增長的主要原因是報告期內國內外市場需求強勁，產品銷售收入大幅增長；同時公司具有自主知識產權的新產品銷售大幅增長提高了公司的盈利能力。

　　從機構進出來看，二季末其前十大流通股東合計持有107735萬股，占流通盤的38.23%。其中，5家基金1家社保1家QFII合計持有25011萬股。其中QFII-摩根士丹利減持1101萬股。QFII-瑞士信貸退出前十。股東人數較上期減少8.40%，籌碼高度集中。2011年基金中報顯示，共有99家基金合計持有62239.97萬股，較一季度末增倉1230.09萬股。

　　安信證券認為，基于格力電器在家用空調領域的龍頭地位、較強的盈利能力以及其在中央空調領域的發展前景，預計公司在2011-2013年的收入增長率分別為34%、30%、27%，每股收益分別為2.05元，2.56元，3.21元，對應的市盈率分別為11倍、9倍、7倍。給予買入-A的投資評級，6個月目標價為28元。

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　　萬科A經營現金凈額38億凈利增長6%

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，萬科A的中期財務報告顯示，2011年上半年共計實現歸屬母公司股東凈利潤297785.47萬元，同比增長5.88%，實現基本每股收益0.27元，實現經營活動現金凈流量382584.88萬元，同比增長140.21%，其中，二季度經營活動現金凈流入為580105.79萬元。公司稱，報告期內，公司的房地產業務結算毛利率為32.1%，受結算結構影響，較去年同期的29.0%有所上升。期末，公司持有貨幣資金407.8億元，相比一季度末提高9.7%，遠高于短期借款和一年內到期的長期借款230.4億元。公司剔除預收賬款后的各項負債占總資產的比例為36.8%，凈負債率20.8%，繼續保持在較低的水平。

　　從機構進出來看，二季末其股東總數有所減少，籌碼集中度提高。前十大流通股股東中兩家博時系基金合計持有2.25億股。另新進QFII瑞銀持有8080萬股，新進社保103持有7804萬股。2011年基金中報顯示，共有102家基金合計持有147491.27萬股，較一季度末增倉42905.49萬股。

　　國都證券預計公司下半年結算量會有明顯增加。同時，考慮到公司下半年竣工項目多集中在12月份，為當年結轉收入帶來一定不確定性，故下調之前的盈利預測。預計公司2011-2013年每股收益分別為0.95元、1.06元和1.17元，三年對應市盈率分別為8.77倍、7.83倍和7.07倍。作為行業當之無愧的龍頭企業，公司成長性確定，業績高度鎖定，考慮到亮麗業績需要到4季度才能在報表得以體現，給予公司短期推薦、長期A的評級。

　　紫金礦業經營現金凈額36億凈利增長25%

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，紫金礦業的中期財務報告顯示，2011年上半年共計實現歸屬母公司股東凈利潤314934.72萬元，同比增長24.87%，實現基本每股收益0.144元，實現經營活動現金凈流量364374.58萬元，同比增長14.60%，其中，二季度經營活動現金凈流入為136286.44萬元。公司稱，報告期間，公司生產黃金33730.82千克，同比下降8.12%；產銀61987.35千克，同比下降6.41%；產銅44956噸，同比下降4.75%；產鋅109152噸，同比下降1.23%；生產鐵精礦73.31萬噸，同比增長91.11%。公司2011年主要產品產量計劃：礦產金29.76噸，銅8.78萬噸，銀131.35噸；冶煉加工金32.81噸；冶煉鋅20萬噸，礦產鋅3.49萬噸，鐵精礦157.49萬噸。

　　從機構進出來看，二季末其前九大流通A股股東中，QFII匯豐銀行持有2058萬股；社保基金一零八組合退出，上期持有3490萬股。股東人數有所減少，籌碼集中度有所提高。公司42.1億股首發限售股自2011年4月25日起上市流通。

　　中金公司認為，紫金礦業中報符合預期，動蕩或將提供交易性機會。維持公司2011、2012年每股收益至0.30元和0.35元，對應A股市盈率為18.6倍和16.0倍，H股為9.6倍和7.9倍。紫金股價目前估值便宜，前期污漏事件影響逐步淡化，金價上漲有望提供補漲機會，而中長期則要關注公司能否成功收購實現增長，因此維持審慎推薦。

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　　遼通化工經營現金凈額34億凈利增長1.11倍

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，遼通化工(000059)的中期財務報告顯示，2011年上半年共計實現歸屬母公司股東凈利潤46839.62萬元，同比增長111.01%，實現基本每股收益0.39元，實現經營活動現金凈流量340377.32萬元，同比增長35.59%，其中，二季度經營活動現金凈流入為123998.72萬元。業績增長的主要原因是，石化裝置上半年基本滿負荷生產，上年同期則是石化少生產1個月，乙烯少產2.5個月；本期營業利潤54973.41萬元，較上年同期增加29475萬元，主要是產品銷售數量增加形成；另外丁二烯產品售價提高，也對營業利潤增加產生很大影響，尿素價格比去年同期有所上漲，但是由于產量比去年下降，成本增高，所以對營業利潤影響不明顯。

　　從機構進出來看，二季末其股東人數增加，籌碼集中度下降。前十大流通股東中合計8家機構合計持有持有4897萬股，其中新進全國社保基金一零九組合持有600萬股，新進QFII富通銀行持有557.79萬股。

　　銀河證券認為，高油價而煉油虧損的困難二季度，期待石化景氣彈性的再次體現。維持公司2011-2012年每股收益為0.90元和1.04元的盈利預測，雖然二季度因為高價原油庫存的因素，業績出現明顯的回落，但預期六月下旬以后，隨著較低價原油投入使用，三季度業績將明顯出現好轉，且公司受益于石化景氣最高，維持推薦評級，目標估值區間14-15元。

　　國投電力經營現金凈額28億凈利增長3%

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，國投電力(600886)上半年實現營業總收入96.08億元，同比增長26.75%；實現凈利潤12167.63萬元，同比增長2.84%；實現經營活動性現金流27.51億元，同比增長40.82%，每股收益0.061元。公司表示，公司電力產品實現營業收入83.68億元，同比增長21%，增長的主要因素是國投津電受益于社會用電量增加及機組運營狀況平穩，發電量同比增加；華夏電力、靖遠二電受益于社會用電增長、區域水電出力下滑，發電量同比增加；國投大朝山受益于來水情況較好以及上游電站建成蓄水，發電量同比增加；酒泉風電等新能源項目全面投產；部分火電機組電價上調。

　　從機構進出來看，二季度的前十大流通股東以機構投資者為主，合計持有156388.95萬股（占流通比78.39%），上期持有61145.47萬，社保基金合計持有5666萬股（占流通盤的5.37%），較上期不變，新進平安保險合計持1769.97萬股。股東人數持續減少，籌碼進一步集中。該股最新收盤為6.24元，昨漲幅0.81%，月內漲幅-5.88%。

　　申銀萬國表示，國投電力的業績略超預期，未來業績穩步增長。公司目前控股裝機約1269萬千瓦，而在建有約1100萬千瓦水電機組，隨著水電機組的逐步投產以及水電支持政策的逐步出臺，將給公司帶來穩定的業績增長。維持公司2011-2013年0.22元、0.31元、0.48元的盈利預測，維持“增持”評級。

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　　西山煤電經營現金凈額23億凈利增長9%

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，西山煤電(000983)實現營業收入150.78億元，同比增長66.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤18.64萬元，同比增長9.4%；實現經營活動性現金流22.78億元，同比增長75.53%，每股收益0.5916元。公司表示，公司對稀缺冶煉精煤等部分產品上調售價，商品煤綜合售價為809.18元/噸（不含稅），同比增長12.99%。報告期煤炭銷售收入91.39億元，同比增長37.66%，主要是銷量同比增加202萬噸，增加收入10.79億元，商品煤綜合售價上漲增加收入14.22億元；報告期煤炭收入占主營業務收入的61.83%，同比減少12.53個百分點；焦化收入占主營業務收入的31.73%，同比增加18.28個百分點，原因是報告期子公司首鋼京唐西山焦化公司焦炭、煤氣等焦化收入較同期大幅增長（焦化收入46.91億元，同比增長184.32%）。

　　從機構進出來看，二季度的前十大流通股東中，新進中國人壽一產品持有1192萬股；易方達旗下兩家基金合計持有5151萬股。股東人數較上期增加14.18%，籌碼集中度仍有待提高。該股最新收盤為22.11元，昨漲幅1.42%，月內漲幅-4.29%。

　　華泰聯合表示，西山煤電的寧苛瓦改擴建工程部分已完工，興縣二期投產可期，預計2011-2013年公司每股收益分別為1.19元、1.48元和1.89元，對應的市盈率分別為20倍、16倍和13倍，處于焦煤行業平均水平。考慮公司焦煤資源的稀缺性，且未來焦煤價格仍有上漲預期，繼續給予公司“增持”評級。

　　伊利股份經營現金凈額19億凈利增長1.4倍

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，伊利股份(600887)實現營業收入189.46億元，同比增長28.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤81595.63萬元，同比增長136.70%；實現經營活動性現金流18.60億元，同比增長82.86%，每股收益0.51元。公司表示，大宗原輔材料價格呈上漲趨勢、原奶價格高位運行、乳業市場產品競爭持續激烈，利潤增加原因系公司采取有效營銷措施促使主營業務收入189.46億元，較上年同期快速增長，以及股權轉讓收益（出售呼和浩特惠商股權，出售價4.18億元，獲益1.62億元，凈利潤貢獻16.67%）較上年同期大幅增加等因素。

　　從機構進出來看，二季度的前十大流通股東中九只基金合計持有24788萬股，占流通盤15.60%，其中華夏系列三只基金合計持有7223萬股，新進泰康人壽保險、全國社保基金、易方達基金和QFII合計持有9998萬股，股東人數增加12.54%。2011年基金中報顯示，共有66家基金合計持有43643.78萬股，較一季度末增倉18688.12萬股。該股最新收盤為20.8元，昨漲幅4.10%，月內漲幅10.58%。

　　財富證券表示，伊利股份的中報業績靚麗，未來增長可期，預計公司2011-2013年的營業收入分別為366.96億元、437.04億元、518.29億元，凈利潤分別為14.83億元、18.28億元、24億元，每股收益為0.906元、1.117元、1.466元。按照SW乳制品行業2012年動態市盈率給予公司2012年22倍市盈率，6-12個月目標價格為24.57元，提高對公司評級至“推薦”。

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　　神火股份經營現金凈額17億凈利減少13%

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，神火股份(000933)實現營業收入150.54億元，同比增長60.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤64077.22萬元，同比減少12.99%；實現經營活動性現金流17.48億元，同比增長18.23%，每股收益0.38元。公司表示，公司鋁及鋁制品產銷量分別為24.3萬噸、24.57萬噸，分別完成全年計劃的45.85%、46.36%；鋁及鋁制品毛利率減少6.79個百分點的主要原因是電價上漲和一季度產能的陸續啟動而產生大量啟動費用；公司盈利主要來自煤炭業務。公司將加大資源整合和開發力度；參與國內外優質煤炭及其它礦產資源礦業權的申請和并購；加快小煤礦整合進度；推進煤電鋁產業戰略西移，在西部區域打造煤電鋁循環經濟產業鏈。

　　從機構進出來看，二季度的前十大流通股東中5家基金1家保險合計持有13581.6萬股，占流通盤的8.08%；其中，中國人壽保險產品持有1810萬股；新進大成創新LOF持有2282萬股。股東人數較上期增加14.36%，籌碼仍較為集中。該股最新收盤為16.51元，昨漲幅1.91%，月內漲幅-0.84%。

　　華泰聯合表示，神火股份的中報符合預期，下半年或有驚喜。預計2011年-2013年每股收益分別為1元、1.38元和1.73元，對應市盈率分別為16.7倍、12倍和9.6倍，估值低于行業平均水平，考慮到公司煤炭業務的高成長性及電解鋁業務盈利能力有改善預期，繼續給予公司“增持”評級。

　　山東黃金經營現金凈額14億凈利增長逾八成

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，山東黃金(600547)實現營業收入198.32億元，同比增長13.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤104895.83萬元，同比增長83.44%；實現經營活動性現金流13.62億元，同比增長58.34%，每股收益0.7371元。公司表示，2011年上半年實現利潤總額14.60億元，較上年同期增長78.68%，上市公司向控股股東及其子公司銷售產品及提供勞務的關聯交易總額163.95萬元。

　　從機構進出來看，二季度的前十大流通股東中，前十位合計持有16.35%，較上期為16.22%的0.13個百分點，新進南方隆元持有1298萬股，上期QFII瑞士銀行已退出。股東人數較上期增加5.8%，籌碼有待集中。該股最新收盤為51.65元，昨漲幅-0.08%，月內漲幅8.12%。

　　華泰聯合表示，山東黃金的繼續受益金價上漲。按照2011-2012年黃金均價320元/克、330元/克的假設，維持公司2011-2012年每股收益至1.46元/股、1.79元/股，對應目前市盈率為33倍。基于公司的資源儲備及在管理、