2011-03-16 01:29:43
每年的3月15日是消費者權益日，可在歐洲卻是個特殊的日子。據說，公元前44年的這一天，羅馬的凱撒在元老院遇刺身亡。后來，歐洲人把3月15日看成是“不吉利日”。
昨天，A股市場的表現同樣如同一部恐怖片。在日本地震、海嘯、核泄漏的連環影響之下，上證指數一度暴跌80多點，股指跌幅近3%。如此糟糕的表現，讓投資者有些喘不過氣。不過，如果你看到日本股市大跌超過10%，遠在歐洲的三大股指同樣暴跌，也就不會為滬深兩市的大跌而感到奇怪了。自從日本地震之后，全球資本市場就被陰云籠罩。
那么，有人或許要問，為何當年“5·12”地震對股市的影響并不大，也沒有影響到全球資本市場？而此次日本地震，卻引發了從亞太地區、到歐洲、再到美洲大陸的震動？
我認為，這要從日元的特性說起。由于日本長期維持極低的利率水平，導致日元成為全球主要的套息交易對象。也就是說，大量機構貸出日元投資到海外利率較高的市場，如澳大利亞或者歐洲等，以賺取較高的利息收益。而大規模的日元套息交易，在近20多年來一直極為盛行。但與此同時，日元套息交易也蘊藏著巨大風險，一旦日元匯率或者利率上升，資金就會急速從海外市場撤退，以換回日元償還貸款。此次日本地震，引發了日本投資者的恐慌，于是出現了一定規模的海外資產拋售，這種恐懼心理，造成了日元快速回流，并引發了全球資本市場快速回落。
這種因為日元撤離所引發的連鎖反應，究竟還會持續多長時間？我認為，昨天這種連鎖反應才剛剛開始，至于何時結束，需要關注此次地震帶來的次生災害影響力有多大。目前，全世界關注的焦點，除了災后救援和重建外，核泄漏也是一個大問題。在眾多不確定性因素消除之前，市場很可能還將維持劇烈震蕩。因此，從操作來看，我還是堅持上周末的觀點“小心駛得萬年船”，如果參與題材炒作，也要適可而止。
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根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。 （張道達）
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