霧里看花地產股 機構先套牢后踏空

每經記者  王炯業

        2011年的第一個交易日,房地產板塊大漲近5%。本周房地產板塊持續上漲，相關個股表現搶眼。

        不過，在市場歡騰之際，《每日經濟新聞》記者發現在本周，機構頻頻出逃房地產股，這與去年12月21日房地產板塊大漲后，機構頻頻買入形成了鮮明對比。

房地產股發威

        2010年12月21日，房地產股大漲，地產指數漲至5.44%。大智慧數據顯示，萬科A、保利地產、世茂股份、首開股份、蘇寧環球等多只個股表現搶眼。不過，當投資者滿懷期待時，次日房地產股開始出現調整。

        不過，房地產股在新年首個交易日上演了集體反彈。當日，板塊指數漲幅高達4.74%，上證指數僅上漲1.76%。房地產個股中，金地集團、首開股份、濱江集團、世茂股份漲停；保利地產、萬科A、招商地產等漲幅分別達9.92%、7.06%、7.08%。相關數據顯示，1月4日流入房地產板塊的資金超過10億元。

        本周房地產股一直持續強勁趨勢。本周房地產板塊累計上漲5.61%；相關個股中，保利地產累計上漲13.31%、深物業A累計上漲12.74%……

        一位私募人士向《每日經濟新聞》記者表示，由于擔心房地產股票再次延續去年12月21日后的頹勢，本周不少投資者痛失了此次暴漲機會。

資金先套牢后踏空

        在房地產股走勢飄忽不定時，《每日經濟新聞》記者發現，機構先被套牢后又遭遇踏空。

        2010年12月21日，房地產股大漲，機構的操作基本是大幅買進。不過，次日開始房地產股大跌1.07%，之后房地產指數曾一度暴跌超過8%。大智慧數據顯示，12月21日，房地產股成交量大幅放大，成交金額高達262億元。不過，這百億資金隨后被全線套牢至年末。

        上交所、深交所的盤后數據顯示，在去年12月21日，萬科A當日的買入前五大席位中有四家機構，買入金額高達4.6億元，賣出少僅為6000多萬元；世聯地產的買入前五家全部為機構，買入金額近5000萬元；對于世茂股份，四家機構買入7309萬元，沒有一家機構賣出；此外，兩家機構買入濱江集團2447萬元，沒有一家機構賣出。

        2011年1月4日，房地產股大漲。不過，或許是因為之前被套，機構大幅拋售。有趣的是，房地產股在本周都保持強勁趨勢。

        記者統計發現，在1月4日，不少房地產股賣出金額遠大于買入金額。比如，榮盛發展的前五家賣出席位中，三家機構累計拋售了5000多萬元，另外兩家機構買入的金額只有2000多萬元。

        值得一提的是，去年12月21日，房地產股的成交量大幅放大，成交金額達262億元。巨量資金被此后的大跌套牢后，導致今年1月4日房地產股大幅上漲并未激發投資者的熱情，反而機構資金頻頻拋售。房地產股板塊成交量與之前相比呈現大幅縮小的情況，當日成交金額不到200億元。

        對此，上述私募人士表示，這可能是因為12月21日之后不少投資者被房地產股套牢，產生了畏懼心理。不過，本周的大漲行情，又讓不少投資者錯過良機。

房地產市場很糾結

        到底是什么原因讓房地產板塊出現霧里看花的行情，讓機構先被套牢后又踏空？2010年12月21日，房地產股的大漲緣于各方面利好因素刺激。從基本面看，去年12月重點城市樓市延續11中旬以來的優異表現。大城市中有73%的城市成交量環比實現上漲，整體成交量上漲15％。從估值角度看，多數券商認為，房地產股出現歷史大底，具有很好的安全邊際。

        一名大型券商研究員認為，“這是房地產股被壓抑了太久的緣故，長期處于調控的恐慌之中。”

        去年12月21日后，房地產股出現急跌。“房地產調控在2011年不會放松，這可能是大跌的原因。”一名業內人士表示。

        今年1月4日，房地產股大漲。有分析人士認為，這源于中國房產信息集團聯合中國房地產測評中心在1日共同發布的  《2010年度中國房地產企業住宅銷售排行榜》，全國近40家房地產開發商闖入百億元行列，主要的30家房企累計銷售金額接近8700億元，房價同比上漲24%。

        “這么來來回回的折騰后，我們只能靜觀其變了。”上述研究員表示。2010年，房地產市場遭遇了調控。然而，與之形成了鮮明對比的是，北京、天津、武漢、南京等城市的土地成交均價較前一年猛增，房地產龍頭企業萬科銷售破千億大關。

        近日，安信證券首席經濟學家高善文表示，頻頻調控后，房地產價格急速上升，可以看到同步的價格異常快速上升，現在房地產價格在大部分城市比2007年最高點都要高，而這個用城市化很難解釋。這導致了房地產企業利潤非常高，有趣的是，房地產板塊估值很低，于是受房地產板塊牽連，整個市場估值水平在異常低的水平，這些清楚地表明泡沫非常大。

        記者根據WIND統計前三季度房地產企業財務指標發現，2010年前三季度房地產企業營業收入同比大增25.66%，歸屬母公司凈利潤同比大增17.99%。可見，今年前三季房地產行業上市公司的營業收入和利潤可能實現一定程度的增長，房地產企業全年業績也存在無憂慮的可能性。

券商對市場分歧大

糾結的房地產市場，讓投資者更加糾結。此外，市場上的觀點也出現了分歧。

        長江證券在1月6日發表了“長期看好”房地產行業的評級研究報告。報告指出，去年2010年12月房地產股如所料開始了估值修復的反彈，首先此次反彈幅度可能會決定未來整體住宅地產的估值水平，預計在動態13PE上下波動。所以幅度可能是相對去年幾次反彈來講比較明顯；預計春節后才能體現出變化來，所以仍建議投資者積極參與反彈。

        渤海證券更是上調地產行業的評級至最高“買入”。報告指出，房地產企業已完成全年銷售目標，即使在嚴厲的調控政策下，龍頭公司銷售仍然較大幅度增長，房地產行業業績增長明確，仍然具有估值優勢。

        雖然這些券商給予房地產股看多的投資評級，但與之看法不同的券商也不乏少數。

        愛建證券在1月6日發表的研究報告依然給予房地產“中性”評級。評級報告表示，其中的原因是政策調控在2011年并無放松的跡象，調控常態化已成行業共識。

        中投證券在1月4日發布的研究報告也給予房地產行業“中性”的評級。

        中投證券在風險提示中指出，投資者需要注意貨幣政策持續收緊、政策調控加強、調控時間超預期等帶來的風險。

操作策略

研究員：建議按兵不動

　　　　近期，房地產股的給力是回光返照還是蓄勢待發？這或許讓投資者更加關心。

        從盤面看，房地產股在連續上漲后，本周五地產股早盤繼續上沖，漲幅高達2.5%。然而，下午風起云變，房地產股開始走弱。上海一名資深私募研究員告訴  《每日經濟新聞》記者，雖然連續幾日多方占優，但是本周最后一日的多空大戰后，空方最后占優。

        一名大型券商研究員認為，對房地產股的操作來講，投資者目前最好的辦法是按兵不動。從市場上看，雖然房地產市場表現不差，但是充滿泡沫性的房地產市場，讓市場時刻擔心調控，從而使房地產股的反彈如曇花一現。

        對個股，銀河證券房地產研究員潘瑋指出，本月的地產投資組合推薦是：福星股份，該公司因為武漢地區的資源優勢助推了公司的業績，同時具備新能業務擴展空間。此外，中天城投是貴州城市運營商，業績有爆發性。另外，大港股份具有工業地產和新能源項目并進，受益于光伏產業回暖，南國置業，為武漢地區獨具特色的商業地產公司。

        上述研究員表示，房地產股票糾結源于房地產市場的糾結，如果中國房地產能夠真正去泡沫化，那么房地產股票真正的春天將會到來。



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