期貨業高官突擊入股東方國信 億元利潤三月后拱手相讓

每經記者  王鵬

        稅收優惠占凈利潤比重的近50%，一旦稅收優惠取消，公司的業績何以為繼？

        期貨業高官突擊入股三個月后平價轉讓，面對近31倍、高達1億元的利潤為何甘心送人？

        今日（11月23日），創業板發審委將審核北京東方國信科技股份有限公司（以下簡稱東方國信）的上市申請。作為一家軟件企業，東方國信的主要客戶就是國內電信行業三大運營商，但是公司的著作權遠低于同行業公司，且沒有申請一項專利技術，甚至連個商標都沒有，這樣的企業能夠適應創業板的高強度競爭嗎？

稅收優惠快到期  業績將變臉？

        作為一家計算機信息類公司，東方國信過于依賴稅收優惠。

        招股書顯示，2007年、2008年、2009年，公司在稅收優惠和政府補貼方面的收入分別達到347.19萬元、623.73萬元、1180.67萬元，分別占當期利潤總額的73.38%、42.41%、40.69%，東方國信的業績依賴稅收優惠可見一斑。

        需要注意的是，招股書中公布的是稅收優惠“占利潤總額的比例”，如果以“占凈利潤的比例”來衡量，這種依賴性就更強了。

        《每日經濟新聞》記者發現，東方國信2007年~2009年的凈利潤分別是434.78萬元、1313.58萬元、2496.8萬元，稅收優惠占凈利潤的比重分別為79.9%、47.5%、47.3%。2010年上半年，在沒有獲得政府補助的情況下，稅收優惠就占了凈利潤的38.6%。

        如果一直能有這樣的稅收優惠政策也好，但公司在招股書中坦言：“軟件企業的增值稅優惠政策將于2010年底到期，將對公司的經營業績產生重大不利影響。”

專利技術缺失  著作權較少

        作為一家軟件企業，東方國信在專利及專著方面與同行業企業相比，也存在較大差距。

        首先，作為一家擬在創業板上市的公司，東方國信竟然沒有一項專利技術。同樣服務于電信行業的神州泰岳（300002，收盤價68.98元）、恒信移動（300081，收盤價32.73元）等公司都擁有專利技術；

        其次，作為軟件行業獨創性實力的參考數據——計算機軟件著作權，公司僅擁有14個，其有8項為“承受取得”，即受讓、繼承等方式取得，6項為“原始取得”。而同樣作為電信軟件提供商，神州泰岳共有59項計算機軟件著作權，且均為“原始取得”；恒信移動擁有軟件著作權也多達55個。如果說軟件行業對專利技術不作要求，但東方國信的軟件著作權與同行業公司相比，還是偏少。

        另外，神州泰岳擁有商標同名商標，恒信移動則擁有“及時語”、“江湖傳奇”等多個商標，而東方國信竟然沒有商標！

        為何東方國信沒有商標，且專利著作權如此稀少？對此，《每日經濟新聞》記者致電東方國信，但公司的總機始終無人接聽。

自然人突擊入股  獲利近31倍

        另外，《每日經濟新聞》記者發現，2009年11月東方國信與自然人王春卿、金鳳和張靖簽訂《增資擴股協議》，作為公司上市前的最后一次增資擴股，公司不但給予了較低的價格，更是在擴股后短短一個月時間，便實施了此前從未實施過的公積金轉股。

        資料顯示，當時自然人股東王春卿、金鳳、張靖分別認購公司105萬股、95萬股、80萬股，每股價格3.68元。公司表示，該價格系以公司2009年6月底未經審計的每股凈資產1.68元為基礎，雙方友好協商確定的。《每日經濟新聞》記者發現，該價格僅相當于每股凈資產的2.19倍，僅相當于2009年市盈率的3.1倍。

        “一般來說，這樣的價格只會在創投初期買到。”一位創投人士告訴記者，這么低的價格讓人難以想象。

        不過，東方國信上述“送紅包”行為遠不止這些。就是這三位股東入股后的一個月，2009年12月，東方國信實施資本公積轉增股本，每10股轉增3.3股。至此，王春卿、金鳳、張靖的股份均相應得到增加，原本3.68元/股的入股價格實際降至2.7669元/股。

        以同行業公司神州泰岳73倍的市盈率，東方國信2009年每股收益1.2元計算，東方國信上市后的股價預計將達到87.6元/股。一年前以2.7669元/股突擊入股的股東，將獲得約30.7倍的投資暴利。

億元利潤  期貨業高官拱手相讓

        為何這三位自然人能夠以如此低的價格入股，并賺取約31倍的暴利呢？

        從股東背景看，《每日經濟新聞》記者發現一位突擊入股者王春卿頗不尋常。招股書顯示，該人的工作單位是中國期貨業協會，職位是部門主任。隨后，記者在中國期貨業協會網站上瀏覽，發現王春卿為資格考試與認證部負責人，該部門主要擁有組織實施期貨從業人員資格考試，促進期貨從業人員的職業道德和執業質量的提升等職能。2009年12月，王春卿為入股東方國信，掏出了386.4萬元。

        有意思的是，王春卿在突擊入股三個月后，卻以分文未賺的方式將這部分股權轉讓出去。2010年2月15日，王春卿與自然人毛自力簽署協議，后者以386.4萬元受讓股權，每股轉讓價格即為送股后的實際成本價2.7669元/股。若按上述合理價位計算，王春卿持有的股份在上市后的市值將高達1.186億元。

        為何王春卿會將一億多元的利潤拱手讓人呢？昨日，《每日經濟新聞》通過中國期貨業協會提供的的電話聯系到王春卿。不過，當記者剛說到“您的東方國信要上市了”，王春卿便趕忙說，“我沒有持有”，隨即匆匆掛斷記者電話。當記者隨后再次撥打王春卿的電話時，就始終處于無人接聽狀態。



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