百余機(jī)構(gòu)聚會(huì)齊魯金牌團(tuán)隊(duì)“短期謹(jǐn)慎” 結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在兩大行業(yè)

每經(jīng)記者  王炯業(yè)

        今年初，在多位金牌研究員加盟齊魯證券研究所后，齊魯證券實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。11月18日，聚集了多位重量級(jí)金牌研究員的齊魯證券在大盤(pán)暴跌之際，召

        開(kāi)2011年度投資策略報(bào)告會(huì)。據(jù)了解，齊魯證券本次投資策略報(bào)告會(huì)是齊魯證券研究所業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后第一次面向機(jī)構(gòu)投資者和高端客戶(hù)的盛會(huì)，并與投資者一起探討2011年A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

        后續(xù)股市將何去何從？哪些行業(yè)值得關(guān)注？該如何把握2011年的投資策略？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直擊齊魯證券2011年度策略報(bào)告會(huì)，為您一一解答。

論市

百余機(jī)構(gòu)聚會(huì)  齊魯證券建議“短期內(nèi)謹(jǐn)慎”

　　上周“黑色星期五”，讓上證指數(shù)暴挫160多點(diǎn)。本周以來(lái)，A股依然延續(xù)了下跌格局，不到3個(gè)交易日，年線(xiàn)失守。就在市場(chǎng)一片驚慌之際，匯聚了眾多金牌研究員的齊魯證券2011年投資策略報(bào)告會(huì)于11月18日在上海浦東舉行，百余家機(jī)構(gòu)匯聚一堂，研討后市。

        對(duì)于市場(chǎng)，齊魯證券認(rèn)為短期內(nèi)并不樂(lè)觀，首先要控制風(fēng)險(xiǎn)，建議高倉(cāng)位投資者可從3方面減倉(cāng)，也可買(mǎi)入長(zhǎng)債以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)場(chǎng)：多位金牌研究員亮相

        在報(bào)告會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者見(jiàn)到了數(shù)位金牌研究員，曾擔(dān)任能源行業(yè)金牌研究員的龔云華現(xiàn)任齊魯證券研究所所長(zhǎng)，曾是鋼鐵行業(yè)金牌研究員的周濤現(xiàn)任齊魯證券研究所副所長(zhǎng)。同時(shí)，還有農(nóng)林牧漁行業(yè)研究員謝剛，電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究員劉江嘯等。

        在年初多位金牌分析師加盟后，齊魯證券如今實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。其實(shí)早在今年3月初，齊魯證券有關(guān)人士就透露：“按齊魯證券的有關(guān)計(jì)劃，將打造一個(gè)近百人的分析團(tuán)隊(duì)。”

        除了金牌研究員，齊魯證券本次還力邀了多位重量級(jí)專(zhuān)家，如現(xiàn)任國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)兼研究所所長(zhǎng)陳東琪，現(xiàn)任工信部半導(dǎo)體照明技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)組副組長(zhǎng)、國(guó)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)彭萬(wàn)華，北京郵電大學(xué)校長(zhǎng)助理、教授、博士生導(dǎo)師兼國(guó)際電信協(xié)會(huì)常務(wù)理事、物聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)家呂廷杰，計(jì)世資訊副總經(jīng)理、軟件云計(jì)算專(zhuān)家曹開(kāi)彬，艾瑞研究院副院長(zhǎng)、艾瑞市場(chǎng)咨詢(xún)首席分析師、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)家曹軍波等。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，參加本次投資會(huì)的客戶(hù)有60多家投資上市公司，110多家保險(xiǎn)、券商和陽(yáng)光私募等非公募機(jī)構(gòu)投資者，從廣發(fā)證券、國(guó)元證券、平安保險(xiǎn)、太平洋養(yǎng)老保險(xiǎn)，到中海基金、嘉實(shí)基金，可謂一應(yīng)俱全。

齊魯證券：3月內(nèi)保持謹(jǐn)慎

        18日，當(dāng)齊魯證券的報(bào)告會(huì)進(jìn)行到11點(diǎn)左右的時(shí)候，大盤(pán)繼續(xù)高開(kāi)后又延續(xù)之后的下跌趨勢(shì)。

        對(duì)于大盤(pán)，齊魯證券認(rèn)為，短期內(nèi)并不樂(lè)觀。齊魯證券研究所所長(zhǎng)助理、首席策略分析師張治表示：“我們判斷，3個(gè)月內(nèi)需謹(jǐn)慎，謹(jǐn)慎的原因有兩個(gè)，一是到目前為止，通脹水平還沒(méi)有下來(lái)，期貨的跌幅比較大，但我們看到現(xiàn)貨沒(méi)有跌，至少需要3年時(shí)間把物價(jià)搞下去；二是就市場(chǎng)短期行為看，市場(chǎng)拆借利率出現(xiàn)明顯上升，每一次拆借率上升市場(chǎng)都會(huì)劇烈波動(dòng)，有可能是通脹比較高，加之政策開(kāi)始慢慢緊縮，投資者需要把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。”

        對(duì)于操作，張治認(rèn)為，需要調(diào)整或降低倉(cāng)位。“有幾種方法，一是不需要管配置，從九成降到七成；二是如果周期股拿得比較多就減掉，資源股拿得較多，先減煤炭，然后是農(nóng)產(chǎn)品，最后是有色；三是買(mǎi)長(zhǎng)債，長(zhǎng)期債券在未來(lái)1到2個(gè)月內(nèi)有一波5%左右的收益行情。未來(lái)提醒投資者需要重視一點(diǎn)，如果通脹老是壓不下去，導(dǎo)致緊縮政策持續(xù)的話(huà)，要關(guān)注一下經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。”

政策：調(diào)控仍是地產(chǎn)“主旋律”

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在現(xiàn)場(chǎng)采訪了一位私募投資總監(jiān)，該總監(jiān)指出：“由于地產(chǎn)與銀行受?chē)?guó)家調(diào)控比較厲害，所以我們很長(zhǎng)一段時(shí)間不看了。”

        齊魯證券地產(chǎn)研究員也認(rèn)為，2011年調(diào)控依然是行業(yè)發(fā)展的主旋律。“政策壓制高利潤(rùn)高杠桿，提高周轉(zhuǎn)率才是未來(lái)ROE（凈資產(chǎn)收益率）提升的唯一出路，未來(lái)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將是自身運(yùn)營(yíng)能力的比拼，可尋找如高周轉(zhuǎn)企業(yè)，如萬(wàn)科、榮盛發(fā)展等龍頭或區(qū)域龍頭公司，另外可尋找商業(yè)地產(chǎn)，如二、三線(xiàn)城市綜合體龍頭世茂股份，以及一線(xiàn)城市甲級(jí)寫(xiě)字樓龍頭金融街，還有具有資金優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如首開(kāi)股份、魯商置業(yè)、冠城大通、中南建設(shè)、中天城投等。

        對(duì)于銀行板塊，齊魯證券首席銀行研究員程嬌翼認(rèn)為，雖然息差長(zhǎng)期處于下降通道，但息差長(zhǎng)期下降趨勢(shì)并不代表ROA（資產(chǎn)收益率）長(zhǎng)期下降，隨著非息收入（指銀行的中間業(yè)務(wù)）快速增長(zhǎng)，ROA將見(jiàn)底回升。

        提及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的看法，國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪表示了相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。他認(rèn)為，2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望保持10%，“十二五”期間經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率有望保持9.5%。

        他認(rèn)為，整個(gè)“十二五”期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)保持波浪式上升。

觀盤(pán)

結(jié)構(gòu)性行情  互聯(lián)網(wǎng)重型機(jī)械可掘金

　　  雖然對(duì)于在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的股市持謹(jǐn)慎態(tài)度，但齊魯證券仍然認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，投資者可以關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)板塊等。另外，長(zhǎng)期看好重型機(jī)械行業(yè)。各大研究員都對(duì)這些行業(yè)作了推薦和比較。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首推3股

        齊魯證券互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師許彬在演講中表示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)到了新的發(fā)展時(shí)期，新的技術(shù)和應(yīng)用，比如三網(wǎng)融合、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)將推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展。

        那么，該如何挖掘投資價(jià)值呢？許彬認(rèn)為，A股中有幾只股票表現(xiàn)非常好，如小商品城、東方市場(chǎng)、輕紡城、海印股份等。值得注意的是，許彬認(rèn)為焦點(diǎn)科技是A股中最具投資價(jià)值的商業(yè)股。

        “焦點(diǎn)科技的B2B商業(yè)模式跟小商品城、海寧皮城是一樣的，焦點(diǎn)科技是一家商業(yè)物業(yè)企業(yè)，但很多人認(rèn)為它是屬于媒體行業(yè)，所以估值有待提升。”

        據(jù)透露，焦點(diǎn)科技從2009年開(kāi)始加大銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，2010年直銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)超過(guò)800人，2011年將超過(guò)1000人，有經(jīng)驗(yàn)的銷(xiāo)售人員數(shù)量也會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，這些將會(huì)促進(jìn)其付費(fèi)用戶(hù)持續(xù)增長(zhǎng)。

        另外還有順網(wǎng)科技，許彬認(rèn)為，順網(wǎng)科技的看點(diǎn)在于其是中國(guó)網(wǎng)游領(lǐng)域最核心通道的控制者，堪比蘇寧電器在中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)的地位。據(jù)了解，順網(wǎng)科技覆蓋了中國(guó)網(wǎng)吧總數(shù)的54%，控制網(wǎng)游核心渠道。

        東方財(cái)富也是非常值得關(guān)注的，期待高流量帶來(lái)高收入，高流量份額與低收入份額的差距蘊(yùn)含著潛在投資機(jī)會(huì)，未來(lái)的主要看點(diǎn)在于其移動(dòng)財(cái)經(jīng)和基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。

長(zhǎng)期看好重工板塊

        除了新興產(chǎn)業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)引來(lái)眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注，重型機(jī)械行業(yè)也成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

        張治指出，目前推薦的主要是核電、風(fēng)電、海洋工程，還有像高鐵建設(shè)以及名稱(chēng)帶“重工”的股票。“之所以推薦，因?yàn)橐郧巴顿Y基金產(chǎn)業(yè)都是搞輕資產(chǎn)高科技，這是無(wú)可厚非的，因?yàn)樗膹椥宰畲螅瑯I(yè)績(jī)爆發(fā)力強(qiáng)，但是炒到40~50倍，而重型機(jī)械行業(yè)只有20~30倍的時(shí)候，后者就值得關(guān)注了。”

        齊魯證券列舉了重型機(jī)械行業(yè)的組合表格，其中涉及股票數(shù)量11只，分別是上海電氣、東方電氣、中國(guó)西電、三一重工、中聯(lián)重科、中國(guó)重工、中國(guó)一重、振華重工、太原重工、中國(guó)船舶、中國(guó)南車(chē)。

點(diǎn)股

金牌研究員四大行業(yè)“搜”牛股

　　  作為本次盛會(huì)上“重量級(jí)選手”的金牌研究員對(duì)于自己所在的行業(yè)有什么看法？行業(yè)之中，哪些股票又值得關(guān)注呢？

煤炭：最值得投資的資源行業(yè)

        齊魯證券煤炭行業(yè)研究員劉昭亮在演講中表示，未來(lái)5年，煤炭是最值得投資的資源性行業(yè)。這可從幾方面來(lái)理解：一是煤炭需求，需求巨量慣性增長(zhǎng)力推亞太煤炭景氣進(jìn)入新的上升階段；二是未來(lái)5年煤炭行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)仍舊強(qiáng)勁。

        劉昭亮指出，煤炭不僅僅是周期性行業(yè)，還具備資源品投資價(jià)值，如通脹受益板塊：煤炭處于最上游，通脹帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格上漲將明顯快于開(kāi)采成本的上升。可見(jiàn)資產(chǎn)證券加速、資產(chǎn)重組仍將貫穿未來(lái)兩年的投資主題，大型煤炭企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)注入和借殼上市的動(dòng)力更加充足，阻礙明顯減小。看好以焦煤為代表的稀缺煤炭品種的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

        從上述投資方向把握，齊魯證券重點(diǎn)關(guān)注西山煤電、中國(guó)神華、國(guó)陽(yáng)新能、兗州煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能。

鋼鐵：將現(xiàn)高成本、低利潤(rùn)

由于2006年~2008年呈現(xiàn)了虛假繁榮，齊魯證券對(duì)于整個(gè)行業(yè)并不是很看好。齊魯證券鋼鐵行業(yè)研究員篤慧在演講中表示，2011年行業(yè)總體呈現(xiàn)  “高成本、高鋼價(jià)、低利潤(rùn)”的局面，“雖然供需環(huán)境較今年有所改善，但在冶煉瓶頸無(wú)法產(chǎn)生的情況下，整體盈利能力較低，在低利潤(rùn)的狀態(tài)下，行業(yè)或?qū)a(chǎn)生變革的希望。”

        對(duì)于未來(lái)的投資思路，篤慧指出，要在差距中尋找成長(zhǎng)性，總體概括為：上求資源、中求整合，下求產(chǎn)品。資源類(lèi)鋼企推薦創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、西寧特鋼等礦石類(lèi)企業(yè)；整合類(lèi)公司推薦受益的柳鋼股份、三鋼閔光等；產(chǎn)品類(lèi)勝出的公司主要包括寶鋼股份及鋼鐘結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變受益的加工配送類(lèi)企業(yè)澳洋順昌等。

農(nóng)林牧漁：上中下3條線(xiàn)全面開(kāi)花

        對(duì)于農(nóng)林牧漁行業(yè)，在通脹背景下，齊魯證券非常樂(lè)觀。齊魯證券農(nóng)林牧漁行業(yè)研究員謝剛在演講中表示，2011年上半年通脹預(yù)期不減，農(nóng)業(yè)上中下游3條線(xiàn)全面開(kāi)花可期。

        謝剛指出，水產(chǎn)品是抗通脹的資源品，海參需求景氣度最高。

        玉米種子方面，2010年我國(guó)玉米種子庫(kù)存降至5年最低位。另外，從2000年~2008年，我國(guó)玉米增產(chǎn)幅度名列大宗糧食之首，受益于良種化率的提高，對(duì)玉米種子的需求量仍穩(wěn)定提升。

        制糖業(yè)方面，巴西、印度豐產(chǎn)難改全球食糖供應(yīng)緊張。

        養(yǎng)殖業(yè)和飼料業(yè)：肉價(jià)上漲+成本緩解=利潤(rùn)回暖。食用油在中秋、國(guó)慶節(jié)假日的拉動(dòng)下，油價(jià)全面上漲，一線(xiàn)城市普遍漲幅在15%~20%，最高達(dá)30%。

        那么，投資者又該如何把握其中的投資機(jī)會(huì)呢？謝剛認(rèn)為，其一，挑選的重點(diǎn)公司基本上都源自景氣度排序居前的子行業(yè)：水產(chǎn)品、種業(yè)、糖、養(yǎng)殖、食用油、飼料等，其中海參的需求景氣最高。

        其二，把是否符合“啞鈴型”或“準(zhǔn)啞鈴型”特征作為篩選農(nóng)業(yè)股的第二標(biāo)準(zhǔn)，如營(yíng)銷(xiāo)改革正當(dāng)時(shí)、未來(lái)營(yíng)銷(xiāo)有望逐步發(fā)力的企業(yè)。

        其三，今明兩年有再融資意向的公司，其成長(zhǎng)性會(huì)得到保障和加強(qiáng)。

        綜合以上因素，2011年重點(diǎn)推薦獐子島、東方海洋、好當(dāng)家、金德發(fā)展，圣農(nóng)發(fā)展、順鑫農(nóng)業(yè)、海大集團(tuán)、新希望、大北農(nóng)、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、通威股份、海升果汁、雛鷹農(nóng)牧、隆平高科等公司。

電力設(shè)備與新能源行業(yè)：首看核電

        齊魯證券研究所所長(zhǎng)助理、首席分析師劉江嘯表示，風(fēng)電等是長(zhǎng)期發(fā)展的方向，但是未來(lái)明確增長(zhǎng)的子行業(yè)，首先應(yīng)看到核電。

        “據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年到明年甚至后年，已經(jīng)在建和即將開(kāi)工的核電站總裝機(jī)容量超過(guò)7500萬(wàn)，已經(jīng)超過(guò)我們?cè)?007年9月份核電規(guī)劃的4000萬(wàn)裝機(jī)，3000萬(wàn)在建的規(guī)模，未來(lái)還要繼續(xù)突破，因?yàn)楹穗娛亲钣行У碾娫矗穗娛菦](méi)有碳排放的，同時(shí)核電最大的好處是可以靠近經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。”

        對(duì)于核電投資機(jī)會(huì)，劉江嘯表示，在核電領(lǐng)域做自動(dòng)化的有國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、許繼電氣等，其中國(guó)電南瑞的地位不可動(dòng)搖。另外，智能家電已經(jīng)進(jìn)入家庭，不同行業(yè)工藝設(shè)備，不同產(chǎn)品智能化務(wù)求的系統(tǒng)集成商將成為專(zhuān)業(yè)的工業(yè)“裝修隊(duì)”。其中，國(guó)電南瑞和納斯達(dá)克上市的和利時(shí)在核電綜合監(jiān)控與網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控領(lǐng)域都即將取得實(shí)質(zhì)性突破。銀江股份在城市交通江河監(jiān)控領(lǐng)域，交技發(fā)展在船舶運(yùn)輸監(jiān)控領(lǐng)域，海康威視、國(guó)電南自在信息安防監(jiān)控領(lǐng)域都存在較大潛力。



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