抉擇：故事還是業績基金再糾結

每經記者  魏玉卿

        “跳水了。”當滬指仿佛是直接從10米高臺跳下，瞬間回到2900點時，引發了市場的一片驚呼。

        在此前面對市場的強勢反彈時，基金并不膽怯，步步加倉直至滿倉操作。從本周基金整體倉位動向來看，可比主動股票基金平均倉位再到高峰，雖然有部分混合型基金小幅減倉，但偏股方向基金整體仍顯示樂觀態勢。

        如今市場劇烈震蕩，無疑給倉位居高不下的基金下一步抉擇增加了難度，繼續進行“故事”的炒作，還是轉向有業績支撐的大盤藍籌成為橫亙在基金面前的一道難題。

倉位再達88%高點  股基仍樂觀

        基金公布的三季報顯示，三季度末400只積極投資的偏股型基金股票倉位為81.95%，其中382只可比基金倉位為82.06%，同上季度相比大幅上升了9.15個百分點。在可比基金中，封閉式基金倉位為77.91%，環比上升5.34個百分點；開放式股票型基金和混合型基金倉位上升較明顯，較二季度末上升9.60個百分點和9.06個百分點，平均倉位分別為86.74%和76.48%。

        從上述數據不難看出，三季度末基金倉位已經高企，在接下來市場的強勢反彈中，基金進一步加倉，顯示出強烈的信心，目前的基金倉位已經達到2009年末88%的最高水平。截至11月04日，可比主動股票型基金平均倉位為88.53%；偏股混合型基金平均倉位為82.89%；配置混合型基金平均倉位75.57%。

基金倉位再攀高峰

        德圣基金研究中心11月12日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金繼續小幅增倉。可比主動股票型基金平均倉位已達89.76%，相比前期增加1.23個百分點；偏股混合型基金平均倉位為84.21%，相比前周上升1.31個百分點；配置混合型基金平均倉位76%，相比前周增加0.43個百分點。測算期間滬深300指數上漲0.83%，被動增倉效應明顯；扣除被動增倉效應后，偏股方向基金倉位小幅上升0.4%，而配置混合基金小幅減倉。

        非股票投資方向的其他類型基金全面減倉。其中，特殊策略基金平均倉位75.36%，相比前周降低2.11個百分點；保本基金平均倉位27.02%，相比前周下降0.19個百分點；債券型基金平均股票倉位14.39%，較前周降低0.67個百分點，混合型以及偏債方向基金多數選擇高位小幅減倉，謹慎氣氛濃厚。

        另外，從基金倉位水平分布來看，重倉基金（倉位>85%）數量繼續攀升，占比58%，相比前周增加4.97個百分點；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比20.5%，相比前周下降2個百分點；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為4.3%，占比下降1.74個百分點；倉位較輕或輕倉基金占比16.8%，相比前周占比上升0.75%。

股基樂觀態勢不改

        本周基金倉位在連續推高后，增倉基金明顯減少，但大幅減倉基金也明顯減少，基金對后市樂觀心態仍較為明顯。倉位測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，117只基金主動增倉幅度超過2%，其中27只基金主動增倉超過5%。另一方面，測算數據顯示主動減持超2%的基金數量達到56只，其中13只基金主動減持幅度超過5%。

        從不同基金操作來看，本周基金倉位增幅明顯縮窄，而混合型性基金倉位整體微幅下調，尤其是相對謹慎的特殊策略基金。偏股方向基金增倉幅度縮窄主要是近期持續增倉所致，多數基金已經接近契約上限，倉位上升幅度有限。從基金公司來看，中小型基金公司較上周加倉幅度加大，如信達、東方、益民、泰信、金鷹最為顯著，另外博時、國投等大中型基金公司也有積極加倉。減倉的基金公司有興業、國海富蘭克林等穩健型基金公司，而民生以及中郵旗下基金也有大幅減倉跡象。

        分析人士指出，由于多數基金倉位逐漸接近契約上線，基金增倉空間也逐步降低，多數基金仍以謹慎加倉為主，不排除高位調倉的可能。混合型基金在高位逐漸謹慎，部分基金及時小幅減倉，應對不確定政策。另外，受壓債市下調，偏債基金逐漸增加股票市場投資，股票倉位大幅走高。



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