皮海洲：高管辭職潮加劇創業板投資風險

皮海洲

        “鐵打的營盤，流水的兵”。上市公司高管的流動原本是正常的事情。不過，當這種現象大量出現在創業板公司的時候，投資者就不能不警惕了：高管們紛紛辭職的動機到底是什么？

        創業板從去年10月30日正式推出以來，至今不滿10個月。而據《上海證券報》統計，今年以來創業板已有33名高管辭職，涉及24家公司，平均每個月主動辭職的高管達到4名以上，其中有董事8名、監事7名；獨立董事8名；副總裁、副總經理等5名；董秘4名等。

        不能說這33名高管的辭職都不正常，也許這其中確有“身體健康堪憂”的高管，但總體說來，相當一部分高管辭職的醉翁之意并不在酒，主要還是限售股解禁惹的禍。只要能早日將限售股套現，即便是上市公司薪水豐厚的職位，高管們也都暫時不要了。

        目前在創業板上市的企業主要是民營企業或私人企業，上市公司的高管基本上都持有原始股。由于這些原始股的成本非常低廉，一旦套現，馬上就可以一夜暴富成為百萬富翁、千萬富翁。然而，根據目前的規定，原始股均屬于限售股范疇，限售股需要在新股上市后鎖定一年才能解禁。更重要的是，根據《公司法》的規定，上市公司高管在任職期間每年轉讓的股票，不得超過其所持有本公司股票總數的25%。這就大大地制約了高管們套現的進程。于是，為了早日套現股票，高管們想出了“辭職套現”的高招。因為根據深交所的規定，上市公司高管離任滿半年之后，其所持股份解禁50%；在離任后的18個月期滿，其所持股份全部解鎖。因此，對于上市公司高管來說，選擇“辭職套現”更能早日將自己的紙上富貴轉化為現實。

        “辭職套現”無疑遂了高管們的心愿，但對投資者來說，則意味著創業板股票投資風險加大。

        首先，從限售股解禁角度看，高管選擇辭職來套現股票的做法加大了限售股解禁對市場的拋壓力度，并進一步加大相關個股的波動。并且，高管不惜“辭職套現”也意味著公司股票價格的高估，意味著后市并不被看好，這也會動搖投資者的持股信心。

        其次，高管辭職套現，不排除相關公司包裝上市的可能性，高管因此早套現早安全。畢竟從目前已披露中報的創業板公司來看，一大批創業板公司的成長性是經受不住時間考驗的，不少創業板公司已露出包裝上市的馬腳。這類公司的高管更希望早日將自己所持有的股票套現。

        其三，高管的辭職也容易給公司的經營管理帶來波動，甚至影響公司的穩定發展。這些辭職高管在公司經營管理中都是獨當一面的人物，如果他們以前都稱職的話，那么辭職行為對公司將是一個損失，至少會階段性地對公司經營管理帶來負面影響。

        雖說創業板是風險板，但創業板高管辭職風潮顯然進一步加大了其中的投資風險。尤其是在創業板即將迎來原始股解禁潮的情況下，投資者更應將高管的辭職當成是正敲響的一個警鐘。



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