海亮股份 2倍溢價收購礦業公司股權

每經記者  朱秀偉

        5115萬股首發限售股即將解禁上市的海亮股份（002203，收盤價10.90元），今日（5月26日）發布了一則利好，公司將收購紅河恒昊礦業股份有限公司（以下簡稱恒昊礦業）6.90%的股權。不過，兩倍溢價的收購價格是否過高值得懷疑。

        5月25日，海亮股份召開董事會，共審議通過了三項議案，全部與此次股權收購有關。

        公告稱，公司使用自有資金，以每股4.5元的價格收購金平添惠有限公司持有的恒昊礦業2400萬股，占恒昊礦業總股本的6.90%，交易金額為1.08億元。按照上述交易方案，如果想要收購恒昊礦業股份所有股份，總共需要資金將高達15.66億元，那么恒昊礦業到底是怎么樣一家企業，是否值15.66億元？

        資料顯示，恒昊礦業注冊地在云南省紅河工業園，注冊資本為3.48億元，截至4月30日，總股本為3.48億股，共有股東人數104人，其中法人股東9名，自然人股東95名。此前是國營金平銅礦改制而來，有媒體報道，公司是國內第二大鎳業企業。

        目前，恒昊礦業擁有四座鎳礦山，一座釩礦山、兩座錳礦山和兩座銅鉬礦山，其中鎳金屬儲量42.24萬噸、錳金屬儲量16.61萬噸、釩金屬儲量42.03萬噸、銅金屬儲量14.78萬噸、鈷金屬儲量1.74萬噸、鉬金屬儲量686噸。

        但從公布的財務數據來看，恒昊礦業似乎并沒有想象中那么優秀。2009年恒昊礦業實現營業收入5.57億元，相比2008年的8.26億元大幅下降，去年的營業利潤也只有1789萬元，歸屬母公司所有者的凈利潤只有857萬元，凈資產收益率只有1.55%，而且2009年度恒昊礦業經營性現金流也是負值，目前資金缺口高達3.95億元，2009年年末資產負債率也高達53.36%，顯然面臨較大的財務風險。

        按照資產負債表中公布數據，恒昊礦業的每股凈資產只有2元/股，而此次收購的價格卻高達4.5億元，溢價高達2倍。

        對于這樣一家營業收入在不斷下滑的公司，海亮股份為何如此慷慨？在公告中公司做出了解釋。稱股權溢價主要原因是因為公司看好恒昊礦業所擁有的鎳、銅等有色金屬礦產資源的長遠戰略價值。同時公司還準備在完成此次收購后，擇機通過恒昊礦業現有股東所持股份或向恒昊礦業增資的形式增持恒昊礦業股份。

        此次轉讓的金平添惠投資有限公司是恒昊礦業二股東，共持有5035萬  股  ，  持  股  比  例  為14.47%，即使此次轉讓完成，金平添惠投資有限公司手里依然還持有2635萬股。海亮股份未來何時繼續增持值得關注，同時此次股權投資是否能真正為海亮股份帶來實實在在利好，也需要投資者認真分析。



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