年報無亮點老白干市盈率已超百倍

每經記者  毛晉楠

        近期遭遇爆炒的老白干酒（600559，收盤價31.25元）終于在今日（4月22日）公布2009年年報。

        不過，年報數據卻相當平庸。報告期內，老白干酒實現營業收入9.35億元，同比增長55.38%；實現凈利潤3571.9萬元，同比增長14.68%；每股收益僅為0.26元。以昨日的收盤價計算，老白干酒對應2009年的市盈率高達120.2倍！

        公司同時發布的一季報顯示，今年一季度實現凈利潤1134.9萬元，同比下降23.36%。

        仔細閱讀老白干酒的這份年報可以發現，公司在2009年酒類公司整體業績大幅增長的背景下，盈利增速明顯偏低。公司凈利潤的增幅為14.68%，遠遠小于收入55.38%的增速，這與五糧液、山西汾酒等酒類公司相比，顯得異常另類。比如五糧液，2009年營業收入增長約40%，凈利潤增速則高達80%，而老白干酒凈利潤增長卻遠遠低于營業收入的增長。更奇怪的是，在扣除非經常性損益的凈利潤一項，老白干酒僅為2722.4萬元，相比2008年還下降了3.75%。

        一位食品飲料行業的研究員告訴《每日經濟新聞》記者，老白干酒的這份年報，的確沒有任何亮點，而且近期爆炒之后，市盈率已經處于白酒公司的最高端，作為理性的投資者，應該堅決予以回避。而《每日經濟新聞》記者還發現，基金、社保基金依然大量持有老白干酒，華夏紅利、建信優勢等持股量都超過400萬股。

        老白干酒在近期一路猛漲，本月的漲幅已經高達25.75%，基金等機構無疑是上漲的推手。

        上述研究人士表示，上述機構之所以敢于大量買入老白干酒，重要的原因在于對公司改制的預期，而且老白干酒的總股本只有1億多股，屬于袖珍盤，股價比較容易推上去。不過，從基本面來看，老白干酒相比古井貢酒、山西汾酒等相差太遠，無論從知名度還是美譽度而言，都遠遠不如上述名酒，即使改制，業績也難以有大的增長。

        他表示，老白干酒目前高達120倍的估值，遠遠高于酒類股平均40倍的估值，存在大幅度的高估，而且公司基本沒有成長性可言，他建議投資者應該遠離這類公司，轉向五糧液  （000858，收盤價29.25元）、山西汾酒  （600809，收盤價48.56元）等高成長酒類公司。



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