皮海洲：推出國際板須滿足三大條件

皮海洲

        正在召開的“兩會(huì)”上，推出國際板的呼聲甚高。如全國政協(xié)委員、中金公司董事長李劍閣在向“兩會(huì)”提交的提案中就表示：應(yīng)該加快進(jìn)程，推動(dòng)國際板早日推出，為抑制股市泡沫、釋放流動(dòng)性過多的壓力創(chuàng)造條件。全國人大代表、上海市市長韓正7日在接受采訪時(shí)也表示，希望盡早推出國際板。

        推出國際板的問題受到“兩會(huì)”代表、委員的關(guān)注，這是一件很正常的事情。但是，羅馬不是一天建起來的。盡管李劍閣委員表示，有關(guān)部門推出國際板的準(zhǔn)備工作已經(jīng)進(jìn)行了兩三年時(shí)間，目前技術(shù)問題已經(jīng)基本得到解決。但實(shí)際上，目前推出國際板的條件并不成熟。以筆者拙見，推出國際板必須滿足三大前提條件。

        首先是國際板的有關(guān)規(guī)則要制定出來，而且就其中的新股發(fā)行制度來說，必須能夠抑制新股高價(jià)發(fā)行。全國政協(xié)委員、上證所理事長耿亮8日表示，國際板上市公司規(guī)則和交易規(guī)則已有初稿，但耿亮同時(shí)也表示，初稿還有待反復(fù)修改論證，將來在合適時(shí)機(jī)還要向公眾征求意見。這也印證了上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海在今年2月初的說法，即國際板有關(guān)規(guī)則預(yù)計(jì)到今年年底能制定完畢。因此，目前談?wù)搰H板的推出問題，其實(shí)只是一種空談。更加重要的是，在國際板的相關(guān)規(guī)則中，務(wù)必要能夠有效控制新股高價(jià)發(fā)行問題。如果國際板的外企也與國內(nèi)企業(yè)一樣高價(jià)發(fā)行，這必然造成國民資產(chǎn)的流失，并招來國人的強(qiáng)烈反對(duì)，對(duì)國際板的推出造成不利影響。

        其次，是在國際板正式推出之前或同時(shí)，要正式開通  “港股直通車”，讓內(nèi)地投資者能夠直投港股，乃至其他國家股市。讓外企走進(jìn)來，讓內(nèi)地投資者走出去，二者是相輔相成的。只有讓內(nèi)地的投資者走出去，可以直接投資香港股市上的匯豐控股、東亞銀行等股票，才可以避免匯豐控股、東亞銀行在國際板上超高價(jià)發(fā)行，才有利于保護(hù)內(nèi)地投資者利益。

        此外，內(nèi)地公司融資與再融資的壓力有所減緩，避免外企發(fā)行與內(nèi)地公司搶奪資金。從目前來看，內(nèi)地公司融資與再融資的壓力甚大，最明顯的標(biāo)志就是內(nèi)地銀行面臨著全面融資、再融資的壓力。中行擬在A股市場發(fā)行可轉(zhuǎn)債400億元，交行配股420億元，招行配股220億元，興業(yè)銀行配股180億元等，農(nóng)行上市也在等待時(shí)機(jī)，工行、建行也有再融資傳聞。而為了減緩銀行融資壓力，證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖在“兩會(huì)”期間甚至強(qiáng)調(diào)，希望銀行最好別增發(fā)，盡量考慮使用留存利潤補(bǔ)充資本，希望大金融機(jī)構(gòu)再融資“不要撞車”。在內(nèi)地銀行的再融資也要受到種種約束的情況下，推出國際板讓匯豐控股這樣的外企來A股大規(guī)模融資，顯然不合適。



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