皮海洲：若推國際板 不妨先讓紅籌股回歸

皮海洲

        新年伊始，國際板成了熱門話題。不論是對2010年中國股市的“十大猜想”，還是探討2010年中國股市的“十大命門”，國際板推出的話題都位列其中。而作為國際四大會計師事務(wù)所之一的普華永道近日發(fā)布的2010年IPO融資預測數(shù)據(jù)更是顯示，國際板不僅會在今年推出，而且將有5家海外公司掛牌上市，融資額在1000億元左右。

        據(jù)報道，上證所已明確將國際板列為了2010年的工作重點。與此相呼應(yīng)的是，去年12月21日，市場上傳出了匯豐控股最快將于今年3月登陸上證所的消息，并且，匯豐控股已委任中信證券及中金公司為上市保薦人。

        不過，盡管市場上關(guān)于國際板的種種猜測與傳聞不斷，但官方并沒有對國際板的推出給出明確的時間表。去年12月22日，上海市副市長屠光紹在“2009中國金融論壇”上表示，國際板推出尚無時間表，國際板的推出取決于企業(yè)的準備、規(guī)則的制定以及其他的配套情況。實際上，在推出國際板的問題上，目前市場的分歧還是很大。畢竟國際板的主要是為外企上市服務(wù)的，而在目前A股市場并不成熟，新股發(fā)行市盈率高達50倍、甚至上百倍的情況下，讓外企來A股市場圈錢，這是絕大多數(shù)中國人所不愿意看到的，更何況國內(nèi)企業(yè)上市融資的壓力很大？

        然而，推出國際板與紅籌股回歸，應(yīng)該是要區(qū)別對待的。輿論之所以對國際板在2010年的推出充滿了種種猜測，其中一個很重要的原因與紅籌股回歸存在很大關(guān)聯(lián)。不少業(yè)內(nèi)人士甚至把讓紅籌股盡快回歸作為盡快推出國際板的重要理由。

        讓紅籌股早日回歸A股市場這是很有必要的。畢竟紅籌股公司是中國人自己的公司，這些公司的大部分業(yè)務(wù)在內(nèi)地，客戶、盈利來源在內(nèi)地，但內(nèi)地的投資者卻無緣分享其經(jīng)營成果。特別是中移動這樣的紅籌股公司，憑借政策的傾斜和行政壟斷的優(yōu)勢，從以億為計量單位的內(nèi)地消費者群體身上賺取了巨額利潤，但每天都在為其利潤做貢獻的境內(nèi)投資者，卻始終沒有能參與投資、分享收益。

        實際上，紅籌股的回歸，沒有必要與推出國際板捆綁在一起，而應(yīng)該讓紅籌股先行回歸。雖然國際板的推出可以為紅籌股回歸提供一個渠道，但沒有國際板，紅籌股一樣可以實現(xiàn)回歸，中國聯(lián)通回歸A股市場就是一個先例。包括中移動在內(nèi)的其他紅籌股公司，都可以選擇中國聯(lián)通的方式回歸A股市場，而沒有必要把紅籌股回歸拴在國際板這一棵樹上。

        如果2010年國際板推出能夠得以成行，紅籌股回歸借助國際板這個平臺當然是可行的。但鑒于國際板推出還沒有時間表，尤其是國人難以接受外企來A股圈錢的事實，所以，在國際板推出條件還不成熟的情況下，不妨讓紅籌股回歸先行一步。這對于紅籌股公司的發(fā)展與中國股市的發(fā)展來說，都是一個更務(wù)實的選擇。



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