2009-04-28 02:23:15
每經記者 陳珂 發自上海
年初以來股市反彈，部分去年“延期”的銀行類基金理財產品（包括QDII）開始走出虧損泥潭。一個現實的問題擺在投資者面前——是該就此贖回還是繼續持有？
類基金產品開始“翻身”
2007年股市位于高點時，銀行推出了一批以股市為投資標的、以基金組合為運作模式、期限在1年左右的理財產品（FOF，又叫基金寶）。由于當時市場氣氛熱烈，同類產品得到了投資者的熱捧，銀行甚至給予類似產品20%左右的預期收益率。
但從2007年11月開始，隨著金融危機的深化以及國內股市調整，上述產品陸續迎來大幅浮虧。在大幅虧損的壓力下，工行、建行、農行、招商等銀行均對本行類基金產品進行“展期”，即投資者在到期認虧贖回之外，還可以繼續持有以期待市場回暖。（掛鉤資產市場的結構性產品，以零費用推薦客戶購買另一款產品的“延期”行為不在討論）
今年以來，隨著資產市場的回暖，去年銀行的“延期”補救措施開始顯現效力。
以去年到期的“招商銀行添富增利理財計劃”為例，當期單位凈值為0.8851元，在經過大半年補救后，截至今年4月3日，產品凈值已達到0.9540元，完成保本可期。同時，民生銀行“港基直通車”QDII產品的產品凈值，在經過半年“延期”后，凈值也提升了近10個百分點。
需關注銀行資產管理能力
不過值得注意的是，由于前期虧損過大，近期市場的回暖并未讓產品扭虧為盈，僅僅是減少了浮虧。這就給投資者出了難題：市場回暖后，該抓住機會清倉，還是該繼續持有產品以彌補去年的損失？
目前由于宏觀形勢難判，產品收益表現非常反復，增加了投資者決策的難度。以前期迎來強勢反彈的QDII為例，上周由于美國市場傳出了一些相對負面的消息，導致QDII收益率回升勢頭受阻。據統計，上周共有73%的QDII理財產品收益出現下跌，平均周跌幅為0.12%。
另一方面，近期銀行類基金理財產品的強勁回升，一方面得益于市場背景，同時也得益于銀行操作策略的調整。在去年激進型產品遭遇大幅虧損后，相當多銀行在選擇“延期”的同時，在基金組合中提升了債券基金、貨幣基金的比例；但在預期今年股市的回暖后，部分銀行從今年年初開始在同類產品中已經開始加倉股票型基金，取得了不錯的收益。
從這個角度來看，面對浮虧的減少，投資者是否繼續持有上述產品，不僅需要判斷股市的整體表現，還需要關注銀行的資產管理能力，即在基金池中選擇不同類型基金的配置比例。
中國社科院金融研究所博士王增武認為，購買展期產品，就是購買了一款新產品，如果繼續看好銀行團隊運作能力，且基礎資產與產品支付條款符合預期，可以選擇繼續持有，否則就應該借當前上漲之機及時止損。
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